事件描述

    　　公司发布业绩快报，2021 年营业收入为59.85 亿元，同比增长13.15%；归母净利润9.30 亿元，同比增长15.52%；基本每股收益1.83 元。

    　　事件点评

    　　春节提前以及部分产品提价增厚Q4 收入。公司2021 年实现营业收入59.85 亿元，同比增长13.15%；归属母公司净利润9.30 亿元，同比增长15.52%。其中Q4 单季度实现营业收入21.03 亿元，同比增长28.33%，归母净利润3.4 亿元，同比增长21.97%，Q4 业绩环比加速增长，主要在于：1）提价刺激渠道备货加快；2）今年春节提前，旺季备货周期提前。

    　　瓜子系列提价顺畅，组织架构调整提升效率。2021 年10 月22 日公司发布提价公告，对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为 8%-18%不等，价格执行于2021年10 月22 日开始实施。在发布当天经销商的出厂价已经全部调整，目前终端和卖场价格均已调整完毕，进展较顺利，参照公司2013 年和2018 年的提价，对公司的销量影响较小。此外，公司组织架构中将前期的事业部调整为品类中心，将事业部权力下放至每个品类BU，品类BU 负责人是产品全渠道、全损益的负责人；销售铁军分为国葵销售铁军和坚果销售铁军等。架构调整后，品类BU 与销售BU 可以自由、充分合作，区域促销方案、品牌传播、定价的决策速度等会大大提升，能更加灵活、快速地响应渠道变化，提升效率。

    　　产品渠道齐发力，企业有望持续增长。1）产品上，公司持续聚焦瓜子坚果业务发展，葵花子系列红袋瓜子通过产品品质升级和渠道精耕优化保持稳健增长，蓝袋系列瓜子继续做渠道拓展，风味化持续突破，不断丰富产品矩阵；坚果打造第二增长曲线，将每日坚果的定位扩展到日常营养必需品，打造国民健康食材。2）渠道上，公司已搭建渠道精耕平台，目前有约12 万个终端已纳入渠道精耕系统，有利于提升渗透率。同时加大便利店、校园店、社区店等渠道的布局，从而应对KA渠道流量的下滑。

    　　投资建议

    　　公司作为休闲食品细分品类龙头，提价传导顺畅，短期增厚企业业绩。

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