事件：公司公告业绩快报。2021 年公司实现收入59.85 亿元，同增13.15%；实现归母净利润9.30 亿元，同增15.52%；实现扣非归母净利润8.00 亿元，同增16.15%。

    10 月份提价顺畅，21Q4 收入加速增长。分季度看，公司21 年Q1-Q4 收入分别为13.79/10.02/15.02/21.03 亿元， 同比分别变动+20.22%/-12.70%/+10.71%/+28.33%。公司Q4 收入加速增长，主要由于：1）公司10 月份宣布葵花籽等品类涨价8%-18%，强品牌力下提价传导顺畅；2）公司积极探索渠道精耕模式，不断拓展新渠道、新场景等。

    21Q4 利润同增22%。公司21 年Q1-Q4 利润分别为1.98/1.30/2.67/3.36 亿元，同比分别变动+32.70%/-11.37%/+13.81%/+21.97%。21Q1-Q4 公司归母净利率分别为14.32%/13.06%/17.78%/15.97%，其中21Q4 净利率同比下降0.83pct。

    展望22 年，提价红利持续，“坚果+”产品矩阵逐步完善打造第二成长曲线。短期来看，去年同期基数较高，而提价带来的盈利空间扩大有望贯穿22 年全年，预计22 年公司利润增速可期。中长期看，公司“坚果+”产品矩阵持续丰富，品类创新升级提升产品力，下沉拓展空间尚存，渠道方面公司精耕三四线和县乡，新渠道的突破和海外市场的拓展依托新兴电商渠道的建设，看好未来业绩增长空间。

    投资建议：看好公司坚果类产品的第二曲线打造，随着公司核心瓜子品类结构不断优化，坚果品类矩阵持续完善，预计收入、利润均保持稳增。预计公司2022-2023 实现净利润11.3/12.9 亿元，同比增速21.5%/14.0%，维持“增持”评级。

    风险提示：新品销售不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格波动、食品安全事件、业绩预告为初步测算结果，请以年报为准

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