坚持“平台+生态”发展战略，维持“买入”评级考虑公司投入加大及股份支付费用的影响，我们下调公司2021 年归母净利润预测为1.28 亿元（原预测为1.39 亿元），同时考虑公司面临数字经济及信创发展良机，我们略上调2022-2023 年归母净利润预测为1.81、2.35 亿元（原预测为1.75、2.18 亿元），EPS 为1.66、2.35、3.05 元/股，当前股价对应2021-2023 年PE 为33.6、23.7、18.3 倍，维持“买入”评级。

    业绩符合预期，持续加大研发投入与营销投入公司发布2021 年业绩快报，实现营业总收入10.31 亿元，同比增长35.11%；实现归母净利润1.28 亿元，同比增长 18.50%；实现扣非归母净利润1.20 亿元，同比增长35.44%，业绩符合我们此前预期。2021 年公司业绩快速增长一方面得益于数字经济加速发展，及信创市场发展不断深入，另一方面公司自身持续加大收入，研发投入同比增长超过50%，同时加大营销资源的投放。若还原股份支付费用的影响，公司归母净利润增速预计与收入增速匹配。

    受益于信创市场深入发展，公司迎发展良机

    随着国产基础软硬件生态逐渐完善，协同管理软件的国产化替代也成为必然趋势，替换节奏不断加快。公司围绕党政、金融、能源、烟草等关键行业进行信创布局，完成信创产品适配和升级改造，构建以信创为核心的政企协同办公平台，将充分受益于信创发展大趋势。

    即将推出新一代协同运营平台V8，实现从平台化向生态化的跃迁公司即将推出新一代协同运营平台V8，V8 以主业上云、服务在线的协同云服务新模式，为客户提供云架构的协同应用服务，基于云原生的平台、融合数据与人工智能技术，可以服务于高端客户，同步覆盖中型、中小型客户。从最初V5 协同平台的标准化产品，到新一代协同平台V8 主业和服务的全面“云化”，公司协同运营模式正在实现从平台化到生态化模式的跨越式发展。

    风险提示：市场竞争加剧；新产品推广不及预期。

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