公司原有化工业务保持稳定发展。 自 2014 年以来，公司原有化工业务始终保持稳健发展态势，作为国内 SPC 产品龙头企业，出口总量常年位居行业第一，已纳入各大国际日化品厂商采购体系，是公司稳定的现金流来源之一，为公司文娱产业发展提供良好现金流支持。

收购杭州哲信，建立泛娱乐大数据平台。 2014 年以来，国内移动游戏行业已连续三年保持 80%的市场增速，未来三年仍将保持 20%以上的市场增长率，广阔的市场空间给了中小游戏厂商发展机会。哲信作为移动游戏发行商，在产业链中担任承上启下作用，为中小游戏厂商对接流量资源，有着较强的议价能力。同时公司通过哲信数据平台储备 IP版权，为泛娱乐转型奠定基础。

拥抱“汤姆猫”，提升互联网数字文化内容制作。 公司此次与 Outfit7的重大资产重组将极大提升公司在移动互联网数字文化领域的内容制作能力。 Outfit7 主打的“汤姆猫”系列应用产品在全球拥有超过 3 亿的月活跃用户，累计下载量超过 60 亿次。“汤姆猫”系列作为儿童早教类移动应用，无论在儿童早教领域或是移动互联网广告领域都极具发展潜力。公司将通过与 Outfit7 的合作，将聚焦优质 IP 资源，打通线上线下运营模式，形成移动应用开发与运营、大数据流量变现、儿童教育、衍生品开发、汤姆猫智慧乐园建设等 IP 资源的全方位商业变现。

评级面临的主要风险

重组标的业绩不达预期，文化产业政策出现重大变更

估值

预计公司 2017-2019 年实现每股收益 0.22、 0.48 和 0.57 元，对应当前市盈率约为 58、 26 和 22 倍，给予首次买入评级，目标价格 22.00 元。

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