支撑评级的要点

轻量化是必然趋势， 汽车用铝即将爆发。 在燃油车节能减排及电动车增加续航等因素的大力推动下，汽车轻量化势在必行，而铝是汽车轻量化最佳材料。新能源汽车销量高速增长，油耗法规日益严厉，轻量化有望推动汽车用铝爆发。

国内铝压铸行业龙头， 特斯拉产业链受益标的。 公司是国内铝压铸行业龙头，在肇庆、南通和武汉多地布局，业绩持续快速增长。公司是特斯拉 Model S/X 供应商，并将参与特斯拉 Model Y 车型供应商竞标，有望定点并给公司带来巨大业绩弹性。

收购四维尔和宝龙，协同发展推动业绩增长。 公司先后收购宝龙汽车60%及四维尔 100%股权，发展改装汽车及内外饰件业务。四维尔是国内著名汽车标牌、散热器格栅等内外饰件供应商，客户包括上汽大众等国内主流车厂，有望与公司压铸业务协同发展，共同推动业绩快速增长。

评级面临的主要风险

1）国内铝合金轻量化推进不及预期； 2）汽车饰件业务不及预期。

估值

我们预计公司 2017-2019 年每股收益分别为 0.99 元、 1.36 元和 1.61 元，考虑到汽车轻量化带来良好前景， 给予 2018 年 25 倍市盈率， 合理目标价 35.00 元， 首次给予买入评级。

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