本报告导读：

    公司回购激励彰显价值与信心，新品频出有望为收入端带来新增量。

    投资要点：

    公司抖音渠道布局逐步完善，新品频出有望带来收入端持续增长。考虑到原材料价格在2021Q4 进一步冲高，我们下调盈利预测，预计21-23 年EPS 为1.74/2.22/2.58 元（原值2.19/2.61/3.03 元，下调幅度20%/-15%/-15%），参考可比公司给予公司22 年25x PE，下调目标价至55.50 元，维持“增持”评级。

    事件：公司拟回购金额为0.8-1.2 亿元；拟回购价格不超过人民币55元/股；按回购金额测算，预计回购股份数量为145.45-218.18 万股，约占公司目前已发行总股本的0.93%至1.39%。

    回购彰显公司价值与信心，激励有望进一步完善。此次回购一方面可彰显公司自身价值与信心，另一方面，回购股份主要用于股权激励计划及/或员工持股计划，有望完善激励体制，配合前期在事业部改革层面的准备，可更大程度地提升员工的积极性。

    尾部品牌出清有望带来中长期竞争压力缓解，公司新品频出为收入端带来新增量。原材料价格、疫情及行业整体需求回落等因素使得基本面遭受挑战，但从长期的角度来看，短期波动实为厨小电市场整合带来契机。根据淘数据显示，疫情期间的爆款多功能锅在售品牌数量已出现明显下滑的态势，随着尾部品牌的逐步出清，竞争压力将得到缓解，公司有望受益。同时，随着“内衣护理盒”、“即热饮水机”、“养生壶”等新品放量，公司收入端有望稳定增长。

    风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争加剧。

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