业寡头格局明显，龙头蓝思强者恒强

消费电子防护玻璃加工行业是资本、人力、技术密集型产业，规模效应、生产管理和客户资源是该行业的核心竞争逻辑。公司专注于消费电子防护玻璃，目前已是全球龙头供应商之一。 公司公布 2017 年度业绩预告，预计归母净利润 20.46~23.47 亿元，同比增 70~95%，重返快速增长势头。

玻璃机身方案形成“1 机 2 做”， 3D 玻璃配合柔性 OLED 步入快车道

17 年 A 客户新机型采用“双面玻璃+金属中框”方案， 未来在 5G 驱动下有望延续该方案设计， 公司作为玻璃供应商， 实现了“1 机 2 做”的业绩增量效果。柔性 OLED 面板在智能终端上正在加速渗透，以 3D 玻璃配合是充分发挥 OLED 优势的重要选择。 3D 玻璃与 2/2.5D 玻璃相比，加工工艺难度大、 价格高，公司在 3D 玻璃积极布局，将收获渗透率提升的行业红利。

与日本写真印刷合作，从玻璃到 Film Sensor 积极配套 OLED 普及

公司近期与日本写真印刷展开合作，搭乘 OLED 应用趋势，向 FilmSensor 领域进行延伸。目前日写在 OLED 柔性面板 Film Sensor 配套上具有领先优势，伴随 OLED 趋势的不断强化，双方通过强强联合有望进一步分享 OLED 屏幕 Film Sensor 市场增量市场空间，推动公司业绩成长。

盈利预测与推荐评级

我们预计公司 17-19 年 EPS 为 0.84/1.34/1.64 元，按照最新股价计算，对应 PE为31.8/19.9/16.3倍。我们看好公司未来受益智能手机外观新趋势，开启新一轮业绩高速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示

大客户销量下滑的风险， 3D 玻璃产品良率不及预期风险， 行业供给格局变化风险，替代性产品竞争风险。

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