投资要点

    　　事件

    　　公司发布2021 年年报：实现收入117.59 亿元，同比增长15.01%；实现归母净利润18.19 亿元，同比增长35.92%。

    　　点评

    　　收入稳健增长，软件开发及工程服务占比提升。2021 年公司实现收入117.59 亿元。

    　　其中，软件开发及工程服务业务实现收入85.02 亿元，同比增长19.10%；服务外包业务实现收入31.21 亿元，同比增长8.87%；系统集成业务实现收入1.29 亿元，同比下降39.40%。

    　　净利润率稳步提升，经营性净现金流表现良好。2021 年，公司实现毛利率32.52%，同比提升3.39pcts；其中，软件开发及工程服务业务毛利率同比提升3.88pcts，服务外包业务毛利率同比提升3.68pcts。销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为1.75%、2.81%、10.97%，同比提升了0.09pcts、0.23pcts、1.24pcts。实现净利率16.23%，同比提升1.94pcts。报告期内，公司实现经营性净现金流19.28 亿元，同比增长25.68%，表现良好。

    　　加码布局自主工业软件，稳步推进IDC 产业拓展。报告期内，公司推出了自主研发的PLC 产品，全面推进国产自主可控高端控制系统的规模化、产业化发展。IDC 方面，持续推进宝之云五期项目建设，积极推进一线城市周边地区产业布局，成立河北宝宣公司；继续开展南京、武汉、马鞍山等基地的市场拓展工作。

    　　盈利预测与投资建议：根据最新公告，调整公司盈利预测，预计公司2022-2024 年实现归母净利润25.04/33.56/43.43 亿元，EPS 实现每股1.65/2.21/2.86 元维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：公司业绩不及预期，行业进展不及预期，产品研发不及预期。

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