事件：公司2022 年一季度新签订单增长84%，其中基建订单增长94%，点评如下：

    一季度新签订单增长84%，爆发式增长，稳增长开门红。公司2022 年一季度新签合同额合计6057.4 亿元，同比增长84%。分业务看，基础设施建设新签合同额5434.5 亿元，同比增长94.1%（其中铁路同比增长7.9%；公路同比增长147.5%；市政同比增长108.1%）。勘察设计与咨询新签合同额119.2亿元，同比增长157.5%；工业设备与零部件制造新签合同额149.2 亿元，同比增长5.4%；房地产开发新签合同额71.7 亿元，同比减少28.4%；其他业务新签合同额282.8 亿元，同比增长38.4%。房地产开发经营情况，新增土地储备26.5 万平方米，同比增长85.3%；开工面积143.7 万平方米，同比增长2.9%；竣工面积81.9 万平方米，同比减少40.9%；签约面积46.5 万平方米，同比减少22.6%；签约金额71.7 亿元，同比减少28.4%。

    控股股东增持、股票激励计划业绩高目标彰显公司信心。公司公告控股股东中国铁路工程集团有限公司计划自2022 年3 月31 日起6 个月内，增持公司A 股股份，累计增持金额不低于1.5 亿元，不超过3 亿元。控股股东增持体现对公司经营发展的信心。同时，公司限制性股票激励计划业绩目标为：1）2022-2024 年扣非加权平均ROE 分别不低于10.50%、11.00%和11.50%，且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75 分位值水平；2）以2020年为基准，2022 年-2024 年扣非归母净利润年均复合增长率均不低于12%，且每年不低于同行业平均业绩水平或对标企业75 分位值水平等。股票激励计划业绩高目标彰显公司信心。

    叠加疫情，经济压力下继续看好稳增长主线行情。国务院总理李克强4 月6日主持召开国务院常务会议，部署适时运用货币政策工具，更加有效支持实体经济发展，我们继续看好稳增长主线。我们认为，叠加疫情，在经济下行的“三重压力”下设立5.5%GDP 增速目标，基建有望再次成为稳增长的重要抓手，建筑板块基本面逻辑在不断强化。此次中国中铁一季度订单大增84%，也可看出稳增长逻辑正在逐步验证。我们认为目前稳增长政策传导仍在初期阶段，期待后续政策进一步加码，加速传导到施工端。

    盈利预测与评级。我们预计公司22-23 年EPS 分别为1.25 元和1.41 元，公司新签订单快速增长，并迈向高质量发展阶段，给予22 年6-7 倍市盈率，合理价值区间7.5-8.75 元，维持“优于大市”评级。

    风险提示。回款风险，政策风险，经济下滑风险

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