2022年4月7日晚间，公司发布公告：涪陵国资委将其持有的涪陵国投100%股权无偿划转至涪发集团，构成同一控制下上市公司间接收购。

    　　投资要点

    　　国企改革持续深化，提升公司运营效率

    　　本次无偿划转后，公司控股股东层级发生变化，涪陵国投仍为公司控股股东、涪发集团为公司间接控股股东，涪陵区国资委仍为公司实际控制人。

    　　涪陵国投目前已成为以金融服务、实业投资、资本运营和土地开发四大板块为主实体化公司。此次划转为深入贯彻落实国有企业三年行动方案有关要求，进一步整合涪陵区国有资产，增强内生发展动力，促进涪陵区区属国有企业持续健康发展，优化国有资本布局。同时能有效提高公司企业管理水平运营效率。

    　　提价+降本+缩费，红利持续兑现

    　　目前公司提价进展良好，终端已经基本完成，提价效应下，价增红利凸显。成本端总体下降，2022年青菜头采购均价约为800元/吨（2021年为1100元/吨），预计在5月左右陆续投放新青菜头，届时成本显著回落，拉动毛利率提升。叠加2022年费用投放更加精准，整体销售费用率预计有所下降，公司利润端具备较大弹性。

    　　盈利预测

    　　随着产能释放和萝卜等新品类放量，看好公司提价顺利落地带来价增，以榨菜为主多品类协同发展带来量增，渠道下沉稳步推进下公司业绩逐步释放。我们预计2022-2024年EPS为1.17/1.42/1.70元，当前股价对应PE分别为28、23、19倍，维持“推荐”投资评级。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、区域扩张不及预期、新品推广不及预期、提价不及预期、新品推广不及预期、产能

    消化不及预期、原材料价格上涨等。

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