【 事项 】

1 月 22 日，公司发布 2017 年度业绩预告修正公告，此前公司在三季报中预计 2017 年度公司归属于上市公司股东的净利润为 1.37 亿元至1.59 亿元，变动幅度为-5%至 10%。 修正后，预计归属于上市公司股东的净利润为 1.51 亿元至 1.73 亿元，与上年同期相比增加 5%-20%。

【评论】

西南便利店龙头，差异化竞争谋发展。 公司成立于2000年，以便利店为主要业态深耕成都，布局四川， 截至2017年6月末已拥有2713家门店和西河、簇桥、温江三个物流配送中心，是名副其实的西南便利店龙头企业，连续多年位列中国连锁百强名单。除了为广大消费者提供“ 方便、实惠、放心” 的食品、烟酒和日用百货，公司还大力发展增值业务，包括电费充值、 机票代售、 医院挂号、快递收寄等70多项便民服务，坚持以“ 商品+服务”的差异化竞争策略提高客户忠诚度和公司竞争力。公司2017年前三季度实现营业收入52.15亿元，较上年同比增长10.58%，此处上调2017年度业绩预期主要是由于公司通过进一步提升门店管理效率、加强内控管理等措施，使得经营业绩有所增长。

联手永辉超市、 中民未来，科技赋能，探索社区新零售。 公司在2017年6月启动红旗云大数据平台，实现营销、风控、监管、运营分析等功能，不仅有助于公司的精细化管理，更能为公司的供应商和合作伙伴提供数据服务，为消费者提供消费建议。 2017年12月至2018年1月，永辉超市连续两次受让公司共21%的股份， 借助资本的力量加强双方的合作。 同时公司与永辉超市、中民未来控股集团签订战略合作框架协议， 三方将依托各自在熟悉领域的优势， 共同展开三大方面的探索： 1、新零售方面： 探索包括无人便利店、场景化社区消费等多个社区新零售模式。 2、 社区增值服务方面：打造“ 便利店+养老+普惠金融”的社区综合服务模式，形成现金流、资金流和信息流的社区服务闭环。3、社区物流方面：建立以公司和永辉超市的门店为中心仓，中民未来物业入口和智能柜为分发点的多级生鲜冷链物流配送体系。公司积极顺应时代发展，通过开发先进的信息化管理系统，构建中国领先的供应链体系，创新零售业态和服务模式等手段，进一步提升公司的盈利能力。

基于以上判断，我们预计2017、 2018、 2019年红旗连锁的每股收益分别为0.12、 0.15、 0.18，对应的市盈率分别为52.14、 41.56、 34.88倍，首次覆盖公司，给予“增持”评级。

【 风险提示】

公司扩张速度不及预期；

运营成本上涨的风险。

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