公司发布2021年业绩快报。公司2021年实现收入52.43 亿元（+63.35%），实现归母净利润19.26 亿元（+142.28%），实现扣非归母净利润17.96 亿元（+158.10%）。基本EPS 为3.22 元，加权平均ROE 为31.94%。

    特种集成业务增长迅速，产业链下游需求旺盛。2021 年，受下游特种集成芯片需求旺盛推动，公司相关业务表现亮眼。公司子公司国微电子，作为国内特种芯片公司龙头，是该细分领域关键卡位企业，业务涵盖高性能微处理器、高性能可编程器件、模拟器件、SoPC 系统器件和定制芯片等。特种装备芯片市场准入门槛高，研制时间长，公司在该领域拥有较高市占率。随着我国特种装备需求持续增长，装备信息化建设加速，未来该类业务将持续贡献公司主要利润。

    国家治理数字化提升业绩，智能安全芯片业务业绩提速。公司智能卡芯片业务主要包括智能卡安全芯片和终端安全芯片，主要产品覆盖SIM 卡芯片、社保卡和交通卡芯片、USB-Key 芯片、POS 机安全芯片等。在SIM 卡业务方面，由于主要竞争对手退出，公司2021 年SIM 卡业务增长反弹，随着5G 浪潮的来临和国产替代趋势加强，该项业务市场份额有望继续提升。

    拓展朝阳赛道新增长点，汽车芯片和晶体业务未来可期。公司在维持现有优势产业的同时也在积极拓展下游新增长点，计划将在未来逐步探索新能源、安防、UPS 等朝阳赛道。汽车芯片方面，公司车规级安全芯片已小规模供应国内知名汽车厂商；车载控制器芯片目前已经完成样品开发，并已开始路测工作。公司晶体产品60%供给海外市场，在通讯设备，汽车电子等领域都有广泛运用。同时公司积极与OEM 展开合作，在保证中低端产能的同时也在积极拓展高端产能，未来可期。

    盈利预测：我们预计2021-2023 年，公司营收分别为53.42/75.91/103.70亿元（+63.4%/42.1%/36.6%）；归母净利润分别为19.43/27.61/37.72 亿元（+141.1%/42.0%/36.6%）。最新收盘价对应PE 分别为54/38/28 倍，公司深耕特种芯片领域，在装备信息化的背景下业绩有望实现持续快速增长，维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格上涨；产能供应不及预期。

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