公司12 月27 日审议通过了《关于变更部分募集资金投资项目的议案》，同意公司将原由全资子公司紫光同芯微电子有限公司实施的“新型高端安全系列芯片研发及产业化项目”、“车载控制器芯片研发及产业化项目”变更为全资子公司深圳市国微电子有限公司实施的“高速射频模数转换器系列芯片及配套时钟系列芯片研发及产业化建设项目”、“新型高性能视频处理器系列芯片研发及产业化建设项目”以及“科研生产用联建楼建设项目”，其余剩余募集资金用于永久补充流动资金。

    根据公司公告，2021 年6 月，经中国证监会核准，公司通过发行可转债的方式，扣除发行相关费用后实际募集资金净额为人民币14.88 亿元。公司用于补充流动资金的4.38 亿元募集资金已使用完毕，同芯微电子按照计划有序推进募集资金投资项目，但2022 年下半年以来，原募投项目市场发展及需求状况不及预期，基于公司长期业务发展战略，公司拟将同芯微电子作为实施主体的部分募集资金投资项目进行变更，并将拟投入上述募投项目的募集资金收回，变更投向为深圳国微的募投项目及永久补充流动资金。截至2022 年9 月30 日，原募投项目累计投入6.96 亿元，募集资金专户余额8.12 亿元。同芯微电子承担的原募投项目计划投入募集资金合计10.5 亿元，本次变更后，同芯微电子将归还上述全部募集资金。同芯微电子归还的全部募集资金与变更后的新项目拟投入募集资金7.5 亿元的差额将全部用于永久补充流动资金。

    新募投项目1）高速射频模数转换器系列芯片及配套时钟系列芯片研发及产业化建设项目：投资总额为2.43 亿元，其中拟使用募集资金2.05 亿元，项目建成后最高可达到年产高速射频模数转换器芯1 万颗、低延时射频模数转换器芯片1 万颗、高性能配套时钟系列芯片2 万颗；预计可实现营业收入为1.75 亿元，年利润总额为0.99 亿元。

    2）新型高性能视频处理器系列芯片研发及产业化建设项目：投资总额为3.05 亿元，其中拟使用募集资金投入2.4 亿元，项目建成后，预计每年可生产4 万颗4K 高性能多核视频处理器、4.5 万颗4K 高性能AI 视频处理器。本项目正常年可实现营业收入为3.78 亿元，年利润总额为2.35 亿元。3）深圳国微科研生产用联建楼建设项目：项目建设期约2.5 年，拟在深圳南山区留仙洞片区建设，拟投入金额3.79 亿元。

    2021 年公司实现营业收入53.42 亿元，归母净利润19.54 亿元，其中特种集成电路子公司深圳国微电子实现营业收入33.65 亿元，归母净利润18.31 亿元，分别占上市公司的63%和94%，特种集成电路业务板块是公司利润贡献的主体。本次可转债募投项目变更，转向公司的优势业务方向，强化了公司未来的业绩增长的持续性和确定性。

    我们调整盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为28.84/39.10/51.18 亿元，EPS 分别为3.4/4.6/6.02 元/股，对应12 月27 日收盘价PE 为39.4/29.0/22.2倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：特种产品采购需求不及预期；产品研发不及预期；贸易摩擦风险。

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