公司发布21 年度业绩快报，实现营收96.83 亿元，同比增长60%；净利润10.77 亿元，同比增长101%；扣非净利润8.07 亿元，同比增长309%。此外，公司发布22 年Q1 业绩预告，预计实现营收19.93 亿元-22.77 亿元，同比增长40%-60%；预计实现净利润1.97 亿元-2.19 亿元，同比增长170%-200%； 预计实现扣非净利润1.48 亿元-1.61 亿元，同比增长360%-400%。

    支撑评级的要点

    21 年经营业绩亮眼，盈利能力大幅提升。公司21 年实现业绩均处于前期指引中值，其中营收实现高速增长，主要因为半导体设备行业需求旺盛，且公司完成 21 年近 85 亿元的非公开发行股票筹资，陆续扩充半导体装备的产能，积极推进旺盛订单的交付。同时，公司21 年的盈利能力显著提升，扣非净利润同比增长了300%，尤其据Q4 拆分，Q4 的净利润和扣非分别同比增长了100%和1182%，在零部件紧缺且原料上涨的产业环境下，进一步彰显公司优秀盈利能力，主要得益于公司成本端的优秀管控能力及产能规模效应。

    22Q1 经营符合预期。公司22Q1 预计实现营收中值21.35 亿元，同比增长50%，与前期公告的22 年1-2 月实现营收13.66 亿元情况及增速吻合，表明公司1 季度经营情况稳健，3 月份仍能保持收入健康增长。同时，Q1净利润和扣非的中值同比增速分别达到185%和380%，盈利能力进一步提升。

    订单增长稳健维持营收动力。据公司前期公告，22 年1-2 月新增订单超30 亿元，同比增长超60%。据中国国际招标网统计，公司2 月份新增中标华虹无锡的13 台设备（3 台PVD、4 台刻蚀、6 台合金退火），为22年初以来公布中标较多的厂商。

    盈利预测及评级

    鉴于公司盈利能力大幅增长，订单增长稳健，产能规模积极提升，预测公司21-23 年的净利润分别为10.77/15.10/19.66 亿元，维持“买入”评级。

    评级面临的主要风险

    国际地缘政治摩擦的不确定性，零部件紧缺导致订单交付延误。

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