事件：4 月14 日，广联达发布2022 年一季度业绩预告。2022Q1，公司预计实现归母净利润10,500 C 11,400 万元，同比增长36.98% - 48.72%，实现扣非净利润9,021 - 9,921 万元，同比增长19.99% - 31.96%。

    点评：

    收入稳健增长，积极推进施工业务合同交付。2022Q1，公司数字造价云订阅模式覆盖全国，平滑了下游客户周期和部分区域疫情影响，数字施工业务克服疫情困难，积极推进合同交付。公司实现整体营业收入稳步增长，增速超过30%。

    强化区域营销，增加研发、销售人员。公司继续保持对平台技术和新产品的研发投入，加强区域营销平台建设，研发人员和销售人员相较去年同期有所上升；但公司持续完善从战略到执行的全面预算管控，提升费效比/投入产出比，实现净利润较快增长，预计实现归母净利润10,500 C11,400 万元，同比增长36.98% - 48.72%。2022Q1，公司多个国家科研课题项目完成结项，确认相关的政府补贴形成非经常性损益约1400 万元，扣非净利润9,021 - 9,921 万元，同比增长19.99% - 31.96%。

    拟推2022 年员工持股计划。近日，公司发布了2022 年员工持股计划草案。此次员工持股计划的总份数不超过6779.0834 万份。按照公司股票2022 年4 月13 日收盘价49.28 元/股测算，可持有的标的股票数量上限为137.5625 万股。参与对象为公司核心管理人员以及核心业务（技术）人员，参加的员工总人数预计不超过841 人。2022 年，公司计划全面启动业务从造价线向成本线的转型，拓展基建领域造价产品；施工业务将继续推进项企一体化能力建设，加强数字项目集成管理平台的对外开放能力建设；数字设计业务将持续研发包含建筑、结构、机电、构件和协同产品的数维设计产品集。

    投资建议：我们预计公司22-24 年营业收入分别为68.68、83.99、102.56亿元，归母净利润分别为9.64、12.81、16.11 亿元，EPS 分别为0.81、1.08、1.35 元，维持“买入”评级。

    风险提示：数字施工业务拓展不及预期； 技术及产品研发不及预期；疫情影响经济下行风险。

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