事件： （1） 2018 年 1 月 29 日，公司公告业绩快报， 2017 年实现营业收入 23.92 亿元、同增 15.66%，归母净利润 1.14 亿元、同增 92.17%，基本每股收益 0.5844 元。 业绩基本符合预期。

（2）拟以总股本 2.33 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金股利 3 元（含税），同时以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。

点评：

估计火星时代完成承诺，并表利润超过 5000 万。 2017 年 8 月火星时代开始并表，经过测算估计全年顺利完成 8000 万的业绩承诺，并表利润超过 5000万元。剔除教育业务贡献，原有业务贡献净利润约 6000 万元。 火星时代和原有罗非鱼业务基本符合预期，此前预计火星时代全年的净利润约 8500 万，原有业务净利润约 6400 万，备考净利润（假设全年并表）约 1.5 亿元。

投资建议： 火星时代和原有罗非鱼业务基本符合预期。火星时代从业务体系的横向扩张看，线下扩校区（未来 3-5 年每年 4-5 个校区） +满座率提升+扩品类有望+在线拓展进一步提升盈利能力；从纵向拓展看， STEAM、艺术留学、游学的拓展有望注入新的活力。暂维持 2018/19 年 EPS0.78/0.92 元的盈利预测，公司目前市值 40 亿元，对应估值 22x/19x， 维持增持评级。

风险提示： 满座率提升不及预期、校区拓展不及预期。

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