事件：

    22 年一季度公司实现收入11.31 亿，同比增长33.21%，归母净利润实现1.09 亿，同比增长41.91%，扣非后实现0.94 亿，同比增长25.02%一季度营收增速略超预期，造价市场化有望提升市场空间一季度实现收入同比增长33.21%，营业收入略超预期，主要为数字造价业务收入快速增长所致。合同负债同比下降12.24%，主要为造价业务云转型合同负债结转收入所致。盈利能力方面，公司一季度毛利率同比下降4.4个百分点，净利率提升0.13 个百分点。费用率方面，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别降低了2.2/0.4/2.76 个百分点，财务费用率提升了1.22 个百分点。我们认为公司一季度收入快速增长表明公司造价云转型进展顺利，云化的商业模式平滑掉下游行业带来的周期性影响,同时经营效率持续提升。在造价市场化转型的大背景下， 公司持续推进“数字造价管理”

    理念升级。响应造价市场化改革的市场化计价产品已被多个国有投资试点项目正式应用。我们认为造价市场化改革有望持续提升造价市场空间。

    数字基建方案齐全，产品渗透率有望持续提升

    面向基建客户， 公司发布了数字基建整体解决方案， 包含工具类产品（BIM 参数化建模、基建斑马进度等）和项目级数字化解决方案（基建物料、基建劳务、基建进度、数字基建指挥调度平台等），多个样板项目建设，为基建行业数字化转型起到引领和示范作用。我们认为数字基建类产品满足基建项目“跨时空”远程指挥调度需求，解决基建项目远程管理的难题，帮助项目提升调度效率，减少资源浪费，避免工期延误。跟随国家基建发展计划，相关产品有望持续渗透。

    投资建议：考虑到造价市场化改革带来市场空间提升以及数字基建产品渗透率有望持续提升。我们维持22-24 年盈利预测，收入为69.12/82.94/97.87亿，净利润为10.86/13.93/17.33 亿，维持“买入”评级。

    风险提示：施工和设计业务发展不及预期，云转型结果不及预期，造价市场化改革空间不及预期

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