事件：公司发布2022年第一季度报告。22Q1公司实现营业收入63.83亿元，同比下降8%，环比下降62%；归母净利润12.65亿元，同比增长15%，环比增长185%。

    风机出货量持续增长，MSPM销量环比+39%。22Q1公司实现风机对外销售容量1411MW，同比+30%，其中2S、3/4S、MSPM机型占比分别为34%/55%/11%，MSPM机型继21Q4实现首次销售后，销售容量环比+39%。

    在手订单充沛，海外订单持续增长。截至22年3月底，公司在手订单总量16.97GW，其中外部订单16.5GW。外部订单中，3/4S机型占比从21年底的52%略降至51.2%，为占比最大机型；MSPM机型占比由21年底的29%提升至33%，出货占比有望持续增长。截至22年3月底，公司海外在手外部订单共2.73GW，同比+38%，公司海外订单持续增长，主要分布在越南、智利、澳大利亚、巴西等国家。

    风电场在建规模较大，风电场转让有望贡献业绩。22Q1公司全球风电新增权益并网装机容量51.3MW，同时出售风电场规模232MW。截至22年3月底，公司全球自营风电场权益装机容量/风电场权益在建容量分别为5888/2552MW。随着公司在建风电场逐步并网，公司发电及风电场转让收入有望持续增长。

    投资建议：预计22-24年公司归母净利润为38.66/42.61/49.69亿元，YoY+11.8%/10.2%/16.6%，EPS分别为0.92/1.01/1.18元，维持“增持”

    评级。

    风险提示：风电新增装机量不及预期、在建项目建设进度不及预期、原材料价格波动风险

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