4 月26 日，百隆东方发布2021 年全年业绩，公司2021 年实现营业收入77.74 亿元，同比增长26.73%，其中越南百隆营业收入42.83 亿元，同比增长 16.42%。21Q1-Q4 总营收及增速分别为18.74 亿（+37.5%）、20.46 亿（+61.3%）、16.36 亿（+5.7%）、22.18 亿（+13.42%）。

    2021 年归母净利13.71 亿元，同比增长274.47%，越南百隆净利润9.39 亿，同比增长310.04%。21Q1-Q4 归母净利及增速分别为2.23 亿（+212.64%）、3.28 亿（+404.22%）、2.41 亿（+464.13%）、5.79 亿（+209.65%）。

    分产品看，2021 年色纺纱业务收入48.36 亿元（占总62.2%），同比增长34.57%；坯纱业务收入25.71 亿元（占总33.07%），同比增长13.8%；其他业务收入3.67 亿元（占总4.73%），同比增长30.36%。

    分客户看，2021 年前五大客户销售额 31.69 亿元，占总营收 40.76%。

    分地区看，2021 年境内收入26.92 亿元（占总34.63%），同比增长17.1%；境外收入47.15 亿元（占总60.65%），同比增长32.66%；其他收入3.67 亿元（占总4.73%），同比增长30.36%。

    公司毛利率同比增长15.24 pct 至26.21%，归母净利率同比增长11.67pct至17.63%。

    分产品看，2021 年色纺纱毛利率25.58%，同比增长10.7pct；坯纱毛利率26.65%，同比增长22.91pct。

    分地区看，2021 年境内毛利率19.25%，同比增长18.19 pct；境外毛利率29.78%，同比增长13.05pct。

    2021 年纱线产量24.65 万吨，同比增长20.33%，销量24.18 万吨，同比增长11.76%。

    战略及展望：建立完善的新产品开发与创新机制，迭代更新巩固领先优势；加大技改升级力度，提质增效；调整并丰富产品结构，积极跟进客户及市场需求；全球化布局积聚后劲，海内外资源协同提升竞争力。

    维持盈利预测，维持买入评级。公司深耕色纺纱制造细分赛道，短期来看定增项目扩产产能将于22、23 年逐步释放，长期来看，公司持续提升产品附加值、头部优质客户供应份额居前且持续提升。我们预计公司22-24 年EPS 分别为0.91 元、0.91 元、1.05 元/股，PE 分别为6.09、6.05、5.26 倍。

    风险提示：宏观经济、行业和市场波动；市场竞争；原材料、能源及劳动力成本波动；外汇政策等风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！