17 年业绩符合预期， 传统业务稳定增长， 布局硅光模块等领域有望创造新的业绩增长点。 报告期内，公司归母净利润呈现高速增长，其中光通信网络产品盈利同比增长约 70%， 主业增长稳定。同时， 公司智能电网、光纤光网系统集成业务拓展和盈利能力也进一步提升， EPC 及系统集成业务盈利同比增长约 40%； 与英国洛克利硅光子公司合作，进军硅光模块领域；与中科院合作，从事物联网用光电传感器的研发；积极布局海缆、超低损耗光纤，丰富产品线；同时拓展海外业务， 公司业绩有望出现新增长点。

18 年光纤光缆供需缺口持续，光棒技术优化与量产支撑公司业绩增长。据 CRU预测， 2017 年国内光纤需求为 2.68 亿芯公里， 光棒存在 10%-15%的产能缺口。由于行业内光棒产能释放不及需求增长规模， 预计 18 年部分光棒仍需要依赖进口， 光棒供给不足造成光纤光缆供需缺口继续存在，产能提升成为行业竞争的关键点。 报告期内， 公司新一代绿色制造光棒顺利投产，光棒产量每月提升， 为其光纤光缆供给能力提供保障， 有力地支撑其业绩增长。

公司集采中标份额持续增长， 中长期受益于 5G 建设。 近年运营商光纤光缆集采规模和价格持续增加， 公司中标份额呈增长趋势， 18 年中国移动第一次集采中， 公司中标份额 12.57%， 有望支撑 18 年公司业绩增长。 中长期来看， 5G预计 2020 年商用，目前技术研发试验已进入第三阶段， 5G 建设有望带来光纤光缆的下一个需求高点，公司作为行业龙头将受益。但由于原材料价格上涨和行业供给能力增长的双重作用， 行光纤光缆业毛利空间将缩小，成本控制是长期保持竞争力的关键，公司多元化业务布局也体现其长期战略。

盈利预测与建议： 短期受益于运营商提升网络质量，中长期受益于 5G 建设，我们预计公司在 2017-2019 年归母净利润分别为 22.0/32.2/38.9 亿，对应的 PE分别为 19.8x、 13.5x、 11.2x， 给予“ 强烈推荐” 评级。

风险提示： 公司光棒产能释放不及预期， 行业毛利空间下降。

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