事件： 公司发布第二期股权激励计划（草案）， 拟向 53 名高级管理、中层管理及核心技术（业务）人员授予权益总计 540 万份， 约占公司总股本的 1.05%，其中首次授予 511 万份，预留部分 29 万份。本激励计划包括股票期权和限制性股票各 270 万份，股票期权行权价为 13.49元/股，限制性股票的授予价为 6.75 元/股。

点评： 公司股权激励计划的考核年度为 2018-2020 年三个会计年度，对营收增速和扣非净利润增速进行双考核。 以 2017 年为基数，二者预设最低指标均为 6%、 15%和 27%，预设最高指标均为 10%、 25%和45%。 以预设最高指标测算， 2018-2020 年公司营收及扣非净利润增速分别为 10%、 13.64%和 16%，保持较快且加速增长。 自首次（预留部分） 授予登记完成之日起 12-24、 24-36 及 36-48 个月的解禁或行权比例分别为 40%、 30%和 30%。

产品布局不断完善，渠道整合有序进行。 公司是国内体外诊断龙头企业， 逐步布局形成生化、酶免、光免、 POCT 及分子诊断五大产品线，产品布局不断完善。公司生化业务以“仪器+试剂” 策略巩固终端覆盖； 核酸血筛业务有望在浆站血筛政策落地时抢占先机； 化学发光 “自产卓越+TGS+Biokit”系列产品形成优势互补， 销售放量值得期待；投资奥然生物布局分子诊断。 此外， 公司正在积极恢复金标 HIV 产品的海外市场份额， 出口业务恢复在即。 除加强产品布局外，公司还积极整合优化渠道资源， 先后完成对西安申科、广东新优、广州科华、南京源恒及江西科榕的控股，终端把控能力大幅提高， 助力未来业绩高增长。

维持“买入”评级： 我们看好公司的体外诊断产品布局与渠道整合， 预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.43 元、 0.48 元、 0.55 元，对应 PE 为 27倍、 24 倍、 21 倍， 维持“ 买入”评级。

风险提示： 新产品研发获批及销售推广不及预期等

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