Yc建h：

    公司I：公司22Q1FI收39.5|元，YOY+6.7%,,得Q利4.0|元，YOY+25.6%,扣非後YOY+25.1%，公司I好於A期。

    主力品N提r推俞t工I增L，疫情估影商I板KQ1表F：公司t工I板K在安m牛S丸、同仁牛S清心丸等大品N2021年底提r10%左右的背景下估增L明@，K且板K毛利率估也有上升。Q1香港疫情乐兀公司t商I板K估受到一定的影。

    毛利率提升，N售M用率增加：公司Q1C合毛利率48.3%，同比提升1.6百分c，我J橹饕是公司主力a品提rI，我J楫a品提r⑼粕全年I水省Ｆ陂gM用率29.7%，同比增加0.4百分c。其中N售M用率同比增加0.8百分c至19.8%，我J橹饕是公司加大了a品的N售力度所致。管理M用率同比下降0.8百分c至8.9%，研lM用率同比增加0.4百分c至0.8%，召M用率同比下降0.1百分c至0%，管理不化。

    品牌J知度O高，a品提r市鼋邮芏容^好：“同仁堂”作榫哂352年v史的中老字型大小品牌，社J知度O高，安m牛S丸、同仁牛S清丸、同仁大活j丸等典a品在韧庀碛惺⒆u，有力的保障了公司a品在K端qrr市龅慕邮芰及新品的推V速度。

    盈利A：我A公司2022、2023年Q利分e14.9|元、17.0|元，YoY分e+21.7%、+13.9%，EPS1.1元和1.2元，PE34倍和30倍。公司目前估值m不低，但公司a品提r後市鼋邮芏雀撸品牌溢r能力高，Q1I表F好於A期，我oc“IM”建h。

    LU提示：原材料r格上q超A期、疫情_映A期、市龈加

更多精彩大盘资讯敬请期待！