事件： 中国电建公布150 亿定增预案，投资抽水蓄能等项目，点评如下：

    　　公司公布150 亿定增预案，不超过23.3 亿股，投资抽水蓄能等项目。公司公布定增预案，1）募集资金总额不超过150 亿元，非公开发行股票的数量不超过23.3 亿股，占公司本次发行后总股本上限的15.22%。2）定增价格不低于定价基准日前20 个交易日股票交易均价的80%且不低于本次非公开发行前公司最近一期经审计的每股净资产（22Q1 每股净资产为6.14 元）。3）募投项目分别是工程承包类项目55 亿（城际铁路、海上风电EPC）、云阳建全抽水蓄能电站投资运营项目40 亿、海上风电勘察和施工业务装备采购类项目10 亿、补充流动资金和偿还银行贷款45 亿。4）此次发行对象包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、资产管理公司、合格境外机构投资者、其它境内法人投资者和自然人在内的不超过35 名符合条件的特定对象。5）同时，控股股东电建集团承诺继续锁定持有的41.55 亿股在2022 年6 月19 日限售期满后继续锁定12 个月，至2023年6 月18 日。以公司一季报为计算基础，本次非公开发行完成后，公司资产负债率将降低至76.36%。关于摊薄影响，假设2022 年扣非后归母净利润较2021 年相比分别按以下三种情况进行测算：（1）与2021 年度持平；（2）较2021 年度上升15%；（3）较2021 年度上升30%。则发行前、发行后EPS分别为（1）0.4624 元、0.4565 元；（2）0.5318 元、0.5250 元；（3）0.6011元、0.5935 元。

    　　4 月单月订单大增121.07%，高基数下保持亮眼增势。公司1-4 月新签合同增速为23.49%，4 月单月合同大幅增长121.07%；在高基数下（2021 年1-4月新签合同同比增长41.85%）保持亮眼增势。分业务看，1-4 月能源电力板块、水资源与环境板块、基础设施板块新签合同金额分别为1144.86 亿元、987.67 亿元、1168.27 亿元，占比分别为34.29%、29.59%、35.00%。分地区看，公司1-4 月境内、境外新签合同金额分别为2823.83 亿元和514.48 亿元，分别同增30.71%和-5.23%。我们预计今年是公司新能源项目落地大年；另一方面，基建稳增长带动公司传统业务同时发力，今年公司订单高增长有望持续。

    　　盈利预测与评级。公司从水电行业领军者向新能源投资运营商全面转型，开启发展新篇章。同时，受国家有关部委委托，承担国家水电、风电、太阳能等清洁能源和新能源的规划、审查等职能。我们预计公司22-23 年BPS 分别为8.78 和9.49 元，给予2022 年1.4-1.8 倍市净率，合理价值区间12.29-15.80元，维持“优于大市”评级。

    风险提示。回款风险，业务拓展风险，政策风险。

更多精彩大盘资讯敬请期待！