事件：5 月26 日，顾家家居启动“新价值链整装”模式及招商发布会，推出专供整装渠道的“顾家星选”产品系列，并宣布与圣都家装启动全面合作，加速布局整装新赛道。

    新价值链整装模式启动，软体+定制一体化驱动赋能装企公司启动“新价值链整装”模式，以软体+定制家具一体化融合为抓手，反向驱动赋能装企，切实帮助装企提升成交率、放大客单值、提升用户体验。同时，顾家提出三个一体化的赋能模式与装企共同提升运营效率：1）产品研发一体化，2）设计下单一体化，3）运营服务一体化。

    公司基于酷家乐平台实现一键设计、出图、报价和下单功能，极大提升装企设计师的设计效率，并且通过完善的服务体系保障售后服务以降低装企运营成本，充分发挥协同赋能效应。

    重磅推出“顾家星选”布局新赛道，打造丰富产品矩阵顾家针对整装渠道推出“顾家星选”产品系列，涵盖客厅、餐厅、卧室、定制等系列产品和服务。“顾家星选”具有6 大标签：顾家品牌、品类齐全、独立研发、价格统一、服务统一、整装专供，公司通过丰富产品矩阵、完善服务体系直击整装消费痛点。同时，顾家星选展厅打造了定制+软体一体化融合沉浸式体验的全屋家居空间，涵盖14 大家居空间、9 大定制产品系列及全品类产品，更好地满足消费者高品质、高颜值、高时效的家装需求。

    携手圣都家装开启全面合作，整装业务放量可期公司成立整装业务拓展部，以直营+加盟模式推进整装业务。公司与近千家区域头部品牌装企开展直营整装业务，并在全国与2000 多家经销商推进合作。在整装业务招商方面，顾家总部提供专项补贴5000 万，用于样品、装修、开业、广告补贴，并为装企提供免费培训、活动支持，全方位提升竞争力。

    本次大会，顾家家居与圣都家装启动全面合作。1）产品方面，圣都家装引入顾家星选产品；2）渠道方面，圣都家装支持顾家星选展厅入驻全国分店；3）营销方面，双方将携手打造“冠军联盟”，顾家星选亚运床垫由圣都专供。双方通过强强联手形成优势互补，加速推动整装业务拓展。

    投资建议：公司推出“顾家星选”布局整装新赛道，通过成立整装 业务拓展部与区域零售中心实现协同，加速推动与全国优质装企合作，未来成长可期。伴随行业格局优化，市占率有望进一步提升。我们预计顾家家居2022-2024 年营业收入为221.49、267.72、321.94 亿元，同比增长20.76%、20.87%、20.25%；归母净利润为20.96、25.15、30.53亿元，同比增长25.93%、19.98%、21.39%，对应PE 为18.6x、15.5x、12.7x，维持买入-A 的投资评级。

    风险提示：新渠道发展不如预期风险；原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险等。

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