事件：

2018年 2 月，公司实现签约面积 156.55 万平方米，同比增长 61.86%；实现签约金额 216.47 亿元，同比增长 60.66%。 2018 年 1-2 月，公司实现签约面积 374.41 万平方米，同比增长 71.63%； 实现签约金额532.96 亿元，同比增长 85.01%。

量价齐升，销售高速增长。 继 2017 年公司实现销售金额 47%的高速增长后， 2018 年以来，销售延续 2017 年下半年以来高速增长的趋势，销售金额增幅高达 85%。 累计销售均价 1.42 万元/平， 较去年同期销售均价增长 7.8%。根据克尔瑞的统计以及各上市房企陆续公布的 1-2月销售数据，公司合约销售金额位于行业第四。公司布局以一二线城市以及重点三线城市，去化有保证。 公司储备货值充足，能够保证公司 2018 年销售继续实现稳健增长。

继续布局二线及强三线城市。 公司在大连、武汉、昆明、潍坊等地继续斩获土地， 权益计容建面约 110 万方，继续布局二线城市以及强三线城市。我们预计公司 2018 年仍将多种方式结合， 保持较高的拿地力度补充土地储备。截至 2018 年 2 月末，公司借款余额为人民币 2353.79亿元，较 2017 年末借款余额 2031.22 亿元增加 322.57 亿元。公司新增借款中以银行借款为主，占比约 75%。公司依靠股东强势背景，金融机构中认可度较高，融资渠道畅通。

维持“买入”评级。 预计 2017、 2018 和 2019 年 EPS 分别为 1.32 元、1.74 元和 2.18 元。当前股价对应 2017、 2018 和 2019 年 PE 分别为11.76 倍、 8.95 倍和 7.15 倍。

风险提示：行业政策调控持续收紧；货币政策收紧。

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