6 月2 日晚公司发布公告称，拟定增募集资金不超过99 亿元，用于山东黄金矿业（莱州）有限公司焦家矿区（整合）金矿资源开发工程和偿还银行贷款。项目以公司控股子公司莱州公司为整合主体，对焦家金矿等14 个矿业权进行资源整合及统一开发，规划总投资额82.73 亿元，拟投入募集资金73.83 亿元，项目建设期为6 年。

    矿山资源整合项目以焦家金矿为主体，整合共14 个矿业权：包括焦家金矿、望儿山金矿、寺庄矿区、马塘矿区、马塘二矿区、东季矿区、金城金矿、朱郭李家金矿、后赵金矿9 个采矿权，以及焦家矿区深部及外围金矿南部详查、马塘二矿区深部及外围金矿勘探、后赵北部矿区金矿勘探、南吕-欣木地区金矿勘探、前陈-上杨家矿区金矿勘探北段5 个探矿权。其中焦家、望儿山、寺庄、马塘矿区、马塘二矿区、东季、后赵均为已建矿山，其他均为未建设矿山。公司已取得上述矿业权整合后的采矿许可证，除金城金矿及后赵金矿外，其余整合范围内矿业权相关资产已归属于莱州公司。金城金矿采矿权实质上归属于山东黄金集团下属全资子公司鲁地公司，莱州公司已与鲁地公司就金城金矿采矿权签署租赁协议；后赵金矿采矿权及矿权相关资产实质上归属于莱州金辉矿业有限公司，后续公司将积极推进后赵金矿采矿权及矿权相关资产收购事宜。

    矿区资源丰富，达产后预计贡献年产金18.85 吨。根据项目可研报告，矿区整合范围面积18.507 平方公里，保有金资源量442.24 吨，Au 平均品位3.51 克/吨。项目建成达产后，采矿出矿能力达660 万吨/年，平均品位为3.04 克/吨，达产年均产浮选金精矿约29 万吨，含金18.85 吨，较整合前的矿产产量及含金量均有一定提升。

    资源整合有利于降本增效。目前焦家金矿带矿山存在开采点多面广、一矿多开的问题，公司通过充分利用已建矿区现有的生产系统和生产生活设施，结合统一规划、规模化开发、标准化作业开采和集中经营等手段，降低开发建设成本。项目建设期预计为6 年，达产年营业收入预计53.73 亿元，年均税后净利润预计21.13 亿元，内部收益率为20.55%，投资回收期为8.71 年（税后含建设期）。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司2022-2024 年实现净利润22/38/49 亿元，对应市盈率分别为36/21/17 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：贵金属价格下行、产量不达预期、安全事故风险等

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