公司近况

    公司6 月8 日晚发布《以简易程序向特定对象发行人民币普通股（A股）股票的预案（修订稿）》等公告，根据本次竞价结果，发行对象拟认购金额合计为人民币159,999,980.70 元。

    评论

    以简易程序定增，高效缓解IPO融资缺口。由于市场环境原因，科德数控去年7 月份上市仅募资1.9 亿元，远低于招股书项目披露的项目资金需求9.8亿元。为高效率弥补资金缺口，公司在今年5 月中旬披露简易程序定增预案，5 月30 日正式启动发行。经6 月2 日投资者报价，公司最终确定发行价格65.10 元/股（折合22 年6 月8 日收盘价91%），对应股本2,457,757股，为发行前总股本的2.7%。

    制造业大基金核心参与，强强联合。国家制造业大基金成立于2019 年11月，促进关键技术产业化、工程化和应用化。根据公司公告披露，制造业大基金认购比例93.7%，获配后占发行后总股本2.5%；国泰君安证券认购比例6.3%，占发行后总股本0.2%。本次定增锁定期6 月，后续需经过上海证券交易所审核通过、证监会同意注册等程序。

    募投项目建设期有所推迟，长期稳健成长可期。根据公司公告，截至今年3月底，公司募投项目累计投入1.1 亿元，本次简易定增拟投入8,200 万元向“面向航空航天高档五轴数控机床产业化能力提升工程”，3,000 万元投向因IPO资金不足取消建设的“航空航天关键主要部件整体加工解决方案研发验证平台”项目，4,644 万元补充流动资金。考虑到资金使用现状，建设完成日期由原计划的2023 年4 月延长至2024 年4 月。

    我们认为航空航天关键部件整体加工解决方案研发验证平台项目重启，有助于科德数控完善工艺验证及检测实验，积累典型零件建设加工方案库，强化与下游客户的整体解决方案粘性。

    盈利预测与估值

    我们维持22/23 年EPS预测1.3/2.0 元不变，当前股价对应22/23 年PE分别为57/35X，我们维持股票目标价90 元不变，对应23 年PE 45X，距现价有25.7%上涨空间，维持“跑赢行业”评级。

    风险

    产能释放不及预期、疫情扰动等因素。

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