本报告导读:

    收购摩飞国内商标使用权,利好公司对摩飞品牌的长期规划及投入,增持。

    投资要点:

    新宝是一家对 市场变化的敏感性极强的企业,在抖音兴趣快速增长的当下,东菱品牌乘风而行,通过布局空气炸锅、果蔬净化机等高速增长的细分品类,在边际上获得高速增长。同时,汇率贬值有望持续增厚业绩。维持盈利预测,预计22-24 年EPS 为1.21/1.45/1.71 元,同比+26%/+20%/18%,目前估值水平为15.4x PE(对应2022 年),参考同行业,给予公司22 年25xPE,维持目标价30.25 元,“增持”评级。

    事件:公司拟通过直接购买 MR 相关资产(主要为MR 在中国境内及英国、爱尔兰、新西兰和澳大利亚的Morphy Richards 商标)。

    解决摩飞国内商标使用权授权经营问题,利好对品牌的长期规划。公司以往获取品牌授权的模式或存在长期品牌投入局限等担忧,收购完成后,更有利于公司对摩飞品牌发展做全局规划和长期品牌投入;

    有望分享摩飞品牌在海外的业务增长,同时为开拓海外自主品牌业务留下窗口。新宝作为国内头部小家电代工厂,多年来洞悉海外消费者的趋势与痛点需求,与多家品牌商皆为ODM 形式合作,但尚未正式出海开拓自主品牌业务发展。我们预计,此次收购完成后公司不仅可获得海外品牌增长的机会,更可以在海外小家电市场发展上施展中国企业的产品迭代优势与能力。近些年,中国小家电企业通过跨境电商方式出海经营,获得了不俗的成果,我们预计新宝作为积淀已久的小家电行业的实力玩家,有望在海外市场上分一杯羹。

    风险提示:原材料价格波动风险,行业竞争加剧。

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