点评：

1、新丽花落腾讯，三方均收益。新丽传媒2012年、2015年、2017年均提交过IPO 申请，但2012年、2015年结果均不理想。根据腾讯科技的报道，"新丽已经决定 放弃A股IPO ,腾讯可以帮助老股东加速退出，解决老股转i上问题，"因此我们预 测不排除腾讯会继续持新丽的股份。腾讯本次33.1704亿元收购新丽27.6420% 的股权，新丽传媒的估值达到120亿元,腾讯成为公司第二大股东，考虑到马化腾 控股的世纪凯旋也拥有的股份，腾讯在新丽持股达31.72% ,作为平台方，腾讯对 优质内容的需求一直足够大,也愿意给予溢价。新丽传媒的资金有望大大缓解，因 此本次出售使得三方均受益。

2、五年绑定优质内容制作。新丽作为老牌优质内容制作公司，在电视剧、电影上 的制作能力备受肯定，出品作品包括《北京爱情故事》《大丈夫》《父母爱情》泊鹿原》《风筝》等多种题材剧集，在大女主剧方面，出品《如懿传》等，在电影方 面，新丽传媒在2014年入局后成为新生力量，出品《悟空传》《羞羞的铁拳》《妖 猫传》等，同时绑定优质编剧、制片人、导演以及演员，包括导演陈凯歌、刘进、 宋晓飞，编剧申洁、马伯庸、流潋紫等，制作能力在业内备受肯定。目前新丽正在制作与即彳将开机的电影包括《素人特工》《西虹市首富》《一吻定情》 《诛仙》等，电视居咆括《斗罗大陆》《庆余年》等。公司与新丽的战略合作有望 使得公司的投资能力得到进一步强化，分享新丽的优质内容资源。

3、确认22.66亿投资收益。公司2018年业绩快报中，2017年度归母净利润金额 为8.18亿元，公司此次出售新丽传媒股权，确认22.66亿投资收益，单看投资收 益，较2017年归母净利润同比长177%。

4、增资蓝白红，提升全方位娱乐掌控力。公司公告称，蓝白红影业围绕院线电影、网络电影、电视剧和网剧等多种类型精品内容生产和运营进行业务的拓展，并介入 投资、制作、发行和衍生等全产业链运营。由蓝白红影业策划、开发及主控的电视 剧《新围城》已预收给国内知名网络视频平台，同时多部优质剧目处于策划、制作 阶段；由蓝白红影业参与出品的影片《红海行动》正在热映中，该影片取得了优异 的票贩成绩，本次投资符合公司的战略发展布局，未来公司将在影视剧领域与蓝白 红影业展开多层次的深度合作，各项业务相辅相成、协同发展，保持并推动公司主 营业务的良好发展态势，强公司的市场竞争力。

投资建议：我们看好公司在全产业链布局、控盘、投资的能力,自身的强宣发能力， 以及在创业内容公司中的深度介入，同时考虑公司狮艮电影的股权有望给公司带来 线上线下宣发的质的提升，暂不考虑22.66亿的投资收益,预计公司2018-2019 归母净利润为10.93亿/13.90亿，PE为34.58倍/27.19倍，维持增持评级。

风险提示：投资不达预期的风险，电影票房不达预期的风险。

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