领导班子在21 年10 月完成调整，新的管理团队锐意进取，市场化改革决心强烈，在价格管控、渠道改革、营销创新、新品推出等方面的动作频出，业绩逐季提速明显加快。

    以稳价为目的，控价效果显著。21 年拆箱政策使的飞天整箱价格一度飙升至±3800 元，新团队陆续出台价格管控措施：1）21 年10 月以来先后取消生肖、精品、飞天的拆箱政策，投放1*12 瓶大箱以加大市场供应；2）1Q22 增加直营渠道投放量，3 月底上线“i 茅台”；3）增加非标茅台（珍品、生肖、精品等）投放量。3 月份由于疫情整箱批价最低跌至±2750 元，散瓶跌至±2530 元；目前整箱稳定在±3000元，散瓶在±2750 元。从公司动作来看，以稳价为目的，直营占比并未大幅提升，给予了传统渠道商充足的利润和生存空间。控价不等于一味地降价，只有价格稳定了，提出厂价才更加顺畅，从长远的发展角度来看，公司要做好价格稳定与品牌地位之间的平衡。

    产品升级+加大投放，量价齐升潜力释放。今年公司对非标茅台和系列酒均进行升级，1）21 年底定位超高端的珍品茅台上市，零售价为4599 元/瓶，位于精品茅台和陈年（15）之间；2）今年1 月18 日推出茅台1935，零售价1188 元，在于补齐千元价格带，承接飞天的外溢需求，市场接受度较好，有望打造第二增长曲线。另外，1）非标茅台（珍品、生肖、精品等）投放量增加，2）1935 全年投放量或超过1800 吨，对系列酒业绩贡献显著，3）直营店配额和省内直销渠道供货增加，大力投放电商、商超渠道。产品结构升级明显、投放量增长，叠加直营占比提升直接贡献吨价，今年量价齐升的确定性很强。

    加快营销体系改革，提前布局未来。管理班子提出“五合营销法”，即资源整合、数字融合、文化相合、品牌聚合、管服结合，开启茅台营销新时代。“i 茅台”的推出是贴近消费者、是数字化营销的体现，有利于加强价格管控；年轻人对白酒的追求度越来越低，茅台冰淇淋是走进年轻圈层的贴切方式，使品牌年轻化；通过经销商“库存清零”、调节渠道投放节奏、升级“第三代店”、建设自营网点、保护知识产权等多措并举，确保茅台酒市场和价格整体稳定。我们不仅看到改革政策推出，

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