江苏经纬成贵阳市轨交 2 号线第一中标候选人，有望拿下非苏州深圳第二条线。 公司发布公告，子公司江苏经纬成为贵阳市轨道交通 2 号线一期工程及二期工程车辆牵引系统采购项目的第一中标候选人，中标金额 2.5亿，一期交付时间暂定为 2018 年 12 月至 2020 年 2 月。此条订单为公司继宁波 4 号线及 2 号线二期牵引系统外的第二条非苏州深圳线。 目前，在苏州地区，江苏经纬已经中标轨交 2 号线、 3 号线、 4 号线、 5 号线（5 号线为中标第一候选人）牵引系统，苏州有轨电车 2 号线牵引系统，中标率几乎为 100%；在非苏州深圳地区，已经中标宁波 4 号线及 2 号线二期牵引系统、贵阳 2 号线一期及二期（贵阳为中标第一候选人），稳住苏州、走向全国趋势已经形成。
目前在手订单有望达 13 亿， 18 仍有中标预期，未来 3 年陆续交付、业绩增长可期。 2015 年底公司在手订单约 3.5 亿， 2016 年 6.1 亿， 2017 年预计确认订单 1 个亿左右，若算上苏州 5 号线及贵州 2 号线，在手订单将达13 亿左右。此前，江苏经纬董事长马建锋承诺 2018 年 3 月 31 日前完成至少两条非苏州、深圳完整牵引系统订单的业绩；公司引入投资者庄仲生承诺在 2017-18 年至少获取一条非苏州、深圳完整的牵引系统订单。若贵阳市此条线算在业绩承诺内，马总或庄总承诺可能已经完成，江苏经纬 2018年有望再获至少一条完整订单。另外从营收角度， 2018-21 年，苏州 3 号线、宁波 4 号线、苏州 5 号线、贵州 2 号线等有望陆续交付，未来 3 年轨交业绩高速增长可期。
轨交市场空间大，汇川技术通过江苏经纬切入轨交市场，加速牵引系统国产化。 按照各城市城轨、地铁发展规划， 2020 年全国将建成城轨、地铁0.6 万公里， 2050 年将建成 1.2 万公里。根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算， 2015-2020 年全国轨道交通牵引与控制系统（含备品备件、独立件）年均需求量约 100 亿元（含地铁、有轨电车、轻轨）。其中，轨道交通牵引与控制系统是壁垒最高的零部件之一，掌握技术的主要为西门子、阿尔斯通、庞巴迪、 ABB 等外资企业，国内仅有南车时代等突破牵引与控制技术，掌握核心技术的民营企业更是少之又少，江苏经纬 2014 年 3月获得斯柯达全套技术的转让，稀缺性不言而喻。汇川技术通过江苏经纬切入轨交市场，在技术上，其工程传动产品及研发团队和资源，能提升对斯柯达电气技术消化吸收和二次开发；机车牵引和控制与汇川的大工控、 工程传动等具有很大的技术同源性，有助于提升江苏经纬的运营和盈利能力；市场方面，汇川也为江苏经纬打开了深圳市场，为江苏经纬提供更多的市场资源。
通用自动化：工控迎长周期复苏，公司作为工业互联网龙头有望维持高增速。2018 年 1-2 月规模以上工业增加值同增 7.2%超预期（预期 6.2%），固定资产投资同增 7.9%超预期，制造业目前可能在第二轮加速投资的初期。在此基础上，2018 年 1 月马凯表示要加快工业互联网发展，苗圩提出工信部 2018 年将实施三年行动计划， 2 月国家制造强国建设领导小组决定设立专项工作组， 2018 年有望成为工业互联网高增长元年，工控行业在工业互联网、自动化升级等催化下迎来长周期复苏。公司作为工业互联网龙头企业，伺服、变频器、 PLC 等达到国际一流水准，机器人自动化程度高，同时电梯、空压机等领域已经践行工业互联网多年积攒十几万客户，行业营销持续深化， 我们预计公司通用自动化业务 17Q4 环比 Q3 复苏、 18Q1 增速不低于 17 全年增速，预计 17 年全年板块有 60%以上增长， 18Q1 有望达 70%增长， 18 全年有望维持在 60%左右增速。
电动车电控：客车绑定宇通好于行业，物流车业绩超预期，乘用车一线及海外持续推进。 公司电动车板块约六成收入来自宇通，目前宇通排产计划 17Q1 销量1000 辆， 18Q1 计划排产 3000 辆，业绩持续修复；物流车方面，目前国内前十大物流车公司中有八家均为公司客户，我们预计公司全年物流车电控 3 万台以上、订单达到 3 亿以上，是全年新能源汽车业务的最大增量，预计 2018 年有望达 30%以上增长；乘用车市场空间大，国内方面已经拿到四五个 A 点认证、一家一线品牌定点， 18 年有望海内外更多重磅车型落地。 我们预计板块 2017 年近10%增长， 2018 上半年增速较高， 2018 年有望实现 30%左右的增长，汇川正逐步成长为世界级的电控企业，电动车电控有望成为未来重要增长极。
盈利预测和估值： 公司通用产品增长提速和电动车产品放量， 17Q4 增长好于市场预期， 2018 年开年延续这一良好态势， 18Q1 高增长确定，长期布局值得期待。预计 2018-2019 年归母净利润为 14.05/18.79 亿，分别同增 33%/34%； EPS 分别为 0.84/1.13 元。给予 2018 年 50 倍 PE，目标价 42 元， 给予“买入”评级。
风险提示： 宏观经济增速下滑、制造业投资增速超预期下降、新产品开发进度低于预期。
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