投资要点：

    　　公司依托南网大平台，并全面涉足电力行业重点赛道。公司控股股东是广东电网，实际控制人是南方电网公司，前身为成立于1988 年的全民所有制企业广华实业，于2004 年改制为有限责任公司，并于2017、2019 年进行两次重大资产重组，先后将广东电科院市场化运营电源侧技术服务业务以及储能和机器人相关资产、资质、人员等整体划转至公司。

    　　2021 年12 月正式上市。公司业务覆盖储能集成及调试、电源侧试验检测、电网和用户侧试验检测、智能配用电、智能监测、无人机和机器人等领域，全面涉足电力行业重点赛道，并依托南网大平台，在赛道优势+客户优势保驾护航下，未来可期。

    　　储能是新型电力系统最优质的赛道之一，公司在南网区域极具竞争力。储能是解决高比例新能源下电力供需不平衡的关键技术，其中新型储能增长最快。据我们估计，到2025 年我国新型储能装机有望达到40-50GW，相比于2021 年增长7-8 倍，空间巨大。公司已经承做了6 项南网火储联合调频项目，积累了丰富经验。储能还处于起步阶段，未来应用场景丰富，与电网的接口是重中之重，公司深耕电网行业多年，看好借此在新能源发电侧继续拓展储能业务。

    　　试验检测及调试业务技术门槛高，未来保持稳定增长。公司拥有电源侧、电网和用户侧试验检测及调试服务能力，其中电源侧主要涉及火电、核电和海上风电电站的检测和调试服务。火电未来新增装机规模回落，但“三改联动”需求暴增；核电在十四五有望重启；广东将成为十四五海上风电第一省，广西海上风电同样后劲十足，仅这三个领域的检测及调试服务就有望形成超10 亿的市场。十四五国网和南网投资达到3 万亿级别，同比十三五上升17%，电网投资加大将带动电网侧和用户侧电力设备调试检测及服务市场稳定增长。

    　　数字电网大幕开启，公司智能设备完美契合。南方电网十四五规划将智能配电网和数字电网列为重点。公司智能设备主要是智能配用电设备、智能监测设备、机器人和无人机设备，产品布局完美契合南网“数字电网”概念。在数字电网大幕之下，公司将充分受益。公司重点开发丝路InOS 系统，是目前行业内唯一的配电终端和智能电表操作系统，公司依靠南网平台有望在行业标准和企业标准的加持下抢先进入市场，未来每年仅智能电表操作系统终端市场规模就有望达到60 亿元规模。此外，南网十四五规划在35kV 及以上线路普及无人机巡检，并且普及巡检机器人和带电作业机器人，均处于起步阶段且空间巨大。公司已在相关领域提前布局。

    　　盈利预测：2022-2024 年归母净利润分别为2.03/3.36/4.62 亿元，对应当前股价PE 分别为65、39、28 倍，选取可比公司阳光电源、派能科技、国电南瑞，三家公司平均PE 分别为42、28、21 倍。考虑到公司背靠南网资源优势，正处于起步阶段且未来几年保持较高增速，公司所处赛道与新型电力系统高度契合，且深耕电网多年，对于电网运行理解深刻，相关业务具有较高壁垒，PE 考虑一定溢价，给与2023 年45 倍PE，首次覆盖，给与“增持”评级。

    　　风险提示：储能相关政策推进不及预期，电网智能化推进不及预期，火电灵活性改造和海上风电建设不及预期

更多精彩大盘资讯敬请期待！