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    2022 年7 月9 日，公司发布6 月经营数据。6 月公司实现签约面积155.60 万平方米，同比减少18.4%；实现签约金额412.75 亿元，同比减少6.9%。

    点评：

    6 月销售降幅收窄。6 月公司实现签约金额412.75 亿元，同比下滑6.9%，（5月为同比-48.0%）；实现签约面积155.60 万平方米，同比减少18.4%（5 月为同比-46.1%）；销售均价26526 元/平米，同比上升14.1%。1-6 月累计实现销售金额1188.3 亿元，累计同比下降32.9%；累计销售面积487.5 万平方米，累计同比减少36.7%，累计销售均价24374 元/O，累计同比上升6.1%。

    6 月拿地积极，新增9 宗住宅用地。拿地总金额203.6 亿元，拿地总建面208.9万方，拿地均价9744 元/平方米，拿地金额占销售金额比重49.3%。22 年1 -6月，累计拿地金额623.1 亿元，拿地金额占销售金额比重52.4%。2022 年以来，公司拿地集中于核心区域一二线城市，根据拿地金额计算，一线城市占比42.5%，二线城市占比37.5%，三四线城市占比18.6%，海外占比1.5%。其中：

    上海（26.2%），北京（16.3%），合肥（9.0%），长沙（7.2%）， 盐城（5.7%）。

    三条红线持续达标，融资优势明显。6 月以来截至7 月9 日，共发行4 只公司债券，其中二只5 年期债券，发行规模、利率分别为10 亿元、3.40%和40 亿元、3.50%，一只3 年期债券8 亿元，利率为2.90%；一只超短期融资券12.9亿元，利率为2.00%。今年以来，公司共计发行债券155.81 亿元，加权平均利率3.13%，突显央企融资优势，受益供给侧改革。截至2021 年末，剔除预收账款的资产负债率61.67%，净负债率为42.82%，现金短债比1.25，“三道红线”

    监测指标全部绿档。

    公司注销19 年回购之股份，维护公司股价。6 月，公司完成注销回购股份。

    2019 年2-6 月，公司以集中竞价方式回购股份合计184,144,410 股，占公司总股本的2.32%。上述股份全部于本月完成注销，公司目前股本由7,923,242,592股减少至7,739,098,182 股。招为投资计划减持公司股份。其为公司控股股东招商局集团之一致行动人，拟于6 个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过7,563,911 股。2019 年至今，招为投资已完成5 次减持，共减持7718 万股。

    投资建议：公司开发与运营并举，融资优势明显，在一二线核心区域有大量优质土地储备。受益行业供给侧改革，中长期看好公司投资价值。因公司注销股本，总股本减少，调整22-23 年EPS 为1.44 和1.58 元，以7 月8 日收盘价计算，PE 分别为8.9 倍和8.1 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：大幅收紧按揭等居民杠杆，房企信用风险超预期，基本面恢复力度低于预期。

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