本报告导读：

    公司2022Q2业绩超预期，在困境中彰显竞争力，专注于化工品一站式全场景物流交付服务，维持增持评级。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。公司 Q2 业绩超预期，上调 22-24 年 EPS 分别至3.99/5.52/7.35（原为3.68/4.94/6.53）元。考虑公司成长性，给予23 年30 倍PE，上调目标价至165.58（原146.71）元，维持“增持”评级。

    22Q2 业绩超预期。公司2022 年Q2 实现归母净利1.61-1.71 亿元，同比+52%~+61%，环比+20%~+28%；公司实现扣非归母净利1.61-1.71 亿元，同比+48%~+57%，环比+24%~+31%。全国多地新冠肺炎疫情带来的严峻考验，尤其是上海封控期间的困境，给公司运营造成了一定的压力，但是公司尽早部署应急预案，管理层带头坚守一线，积极敏捷应对挑战，疫情期间生产不停摆，服务不间断。

    困境中彰显企业实力，竞争力愈发突出。在困难重重的二季度，密尔克卫为客户积极解决问题、保障服务，赢得客户认可，持续实现高速成长。回顾过去，公司18-21 年业绩保持高增，年化复合增速约48.5%。

    展望未来，公司继续布局中国密度建设及全球化，通过全球货代业务、全球航运及罐箱、全球工程物流及干散货、区域仓配一体化、区域内贸交付、不一样的分销多个业务持续推动公司实现高速增长。

    战略目标明确，增长潜力巨大。公司致力于成为“超级化工亚马逊”，基于全球专业化工交付应用能力的产业互联网电商平台，打通物流、交易、环保全供应链，为全球客户提供高标准的供应链服务。公司满足公司布局全球服务网络的需要，逐步搭建并拓宽境内外物流网络。

    风险提示：油价持续上行的风险、发生安全事故的风险。

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