核心观点：

    　　公司披露22H1 业绩预告，超市场预期。公司披露2022 年半年度业绩预告，2022H1 公司预计实现归母净利润约15.20 亿元，同比增长约93.46%；扣非净利润约14.61 亿元，同比增长约97.31%。单季度来看，22Q2 公司预计实现归母净利润约8.34 亿元，同比增长约72.19%，环比增长约21.61%；扣非净利润约6.55 亿元，同比增长约73.90%，环比增长约22.18%。受益于公司产品种类、客户结构的持续优化，以及多元化供应链布局，公司收入利润实现快速增长，业绩超市场预期。

    　　持续推进多元化布局,产品结构不断优化。公司持续推进多产品、多领域、多客户、多地域的四重多元化布局，在下游景气分化的背景下，助力公司维持稳定、健康、持续成长。公司不断优化产品结构，NOR Flash层面，中大容量产品客户群和覆盖面不断扩大，同时在汽车和工业领域实现快速成长；MCU 层面，工业领域销售占比持续提升，有望在今年成为MCU 产品第一大营收来源。

    　　紧密围绕egde 端布局，新产品多点开花。公司紧密围绕egde 端布局，持续推进chipset 及整体解决方案的完整生态能力，引领产品研发创新。存储产品方面，NAND Flash 产品38nm、24nm 工艺节点实现量产，并完成1Gb~8Gb 主流容量覆盖；38nm SLC Nand 已通过AECQ100车规级认证，实现NOR Flash 到NAND Flash 车规级产品的全面布局。DRAM 方面，量产首款19nm 4Gb DDR4 产品，同时有序推进17nm DDR3 产品，面向利基市场的17nm DDR4 已进入研发阶段；MCU 层面，40nm 车规MCU 产品已送样测试，Wifi MCU 与PMIC 产品均向下游客户实现出货。公司新产品多点开花，打开下游广阔空间。

    　　盈利预测与投资建议。预计公司22-24 年EPS 分别为4.80、5.71、7.26 元。维持合理价值为212.0 元/股观点不变，维持“买入”评级。

    　　风险提示。行业需求不及预期的、行业竞争加剧。

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