公司发布二季度经营数据：22 年Q2 公司营业收入12.70 亿元-13.70 亿元，同比增长25%-35%；归母净利润1.30 亿元-1.40 亿元，同比增长15%-22%，营收业绩保持稳健增长。公司深耕大众护肤领域多年，研发、营销、渠道端优势突出，持续孵化新品，预计未来业绩有望持续增长。维持“强烈推荐”评级。

    Q2 收入&利润平稳增长，业绩表现良好。22 年Q2 公司营业收入12.70 亿元到13.70 亿元，同比增长25%到35%；归母净利润1.30 亿元到1.40 亿元，同比增长15%到22%。受疫情影响，公司转移向线上渠道发力，实现了超越行业均值的增长，业绩表现良好。二季度收入业绩保持稳定增长，预计全年仍将维持较高的增速。

    618 销售领跑国货美妆，线上渠道增长迅速，为营收增长主要贡献。618活动期间，公司各品牌销售取得较快增长，其中，主品牌珀莱雅成交金额（GMV）天猫美妆国货排名第一、抖音美妆国货排名第一、京东美妆国货排名第一。根据魔镜数据统计，截止6.20，珀莱雅天猫销售额5.69 亿元，同比增长83.5%，客单价从2021 年的169 元提升至298 元，同比增长76.33%，红宝石系列和双抗系列的多种单品销售排名也均位列子类目前列，大单品战略效果明显，助力公司在日益激烈竞争的美妆行业中突破重围，成为新白马。

    股权激励方案落地彰显管理层对未来的增长信心。公司9 日发布的激励计划拟授予101 位公司管理层和核心骨干限制性股票 210 万股，占公司股本总额的0.75%，授予价格为 78.56 元/股。业绩对赌条件为2022-2024 年营业收入及净利润同比增速分别不低于25%、23%与22%。股权激励方案落地进一步彰显管理层对公司未来业绩增长的信心，将管理层与公司利益深度绑定，有利于进一步提升公司运营活力和发展潜能。

    盈利预测及投资建议：预计公司2022 年-2023 年归母净利润7.44 亿、9.36亿，对应2022PE62X/2023PE50X。着眼未来中长期发展维度，我们认为公司在产品力打造/营销创新/渠道控制/管理机制等多方面具有前瞻性战略布局视角，未来有望通过强化主品牌竞争力的同时，通过投资&赋能的方式完善美妆生态圈层，实现可持续快速增长。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：受国内宏观经济影响，化妆品需求增速放缓等风险。

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