投资要点

    　　事件：公司全资子公司厦门科华数能科技有限公司于近日与特变电工新疆新能源股份有限公司签署了储能设备采购合同，合同标的物为储能系统成套设备，总价为人民币2.31 亿元（含税）。

    　　点评：1、新能源业务厚积薄发，储能领域爆发式增长：公司打造以“科华数据”、“科华数能”为主的“双子星”战略布局，加大了对新能源领域的投入。在2022Q1 的逆变器集采项目中，公司先后入围中国能建、中核（南京）、中电建、中石油及国家电投集采项目，规模超过GW 级。储能赛道爆发式增长，且盈利更好，是公司重点发力方向。截至2021 年底，科华储能全球累计装机量达2.6GW/3.8GWh，应用案例超过3000 项。根据《储能产业研究白皮书2022》数据，在储能PCS 领域，科华数能位居2021 年国内新增投运装机量第二名和全球出货量第二名；在储能系统集成领域，科华数能市场份额大幅提升，位居2021 年度国内新增投运装机量第三名、2021 年度国内储能系统出货量第五名。

    　　2、“东数西算”拉动产业链需求，零售批发双轮驱动：公司在数据中心行业已深耕十余年，目前在北、上、广等地拥有8 大数据中心，截至2021 年底，公司在手运营的数据中心机柜3 万多个，上架率达到76%。北京、广深严控机柜增长背景下，存量资源价值与日俱增。一方面，公司进一步深化与腾讯等大型互联网企业的合作，具备产品和服务一体化解决方案能力；另一方面，公司着眼于京津冀及粤港澳地区数据中心资源的开发，持续关注西部地区机会。

    　　3、发布高管增持和员工持股计划，彰显发展信心：基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，陈四雄、陈皓等9 位董监高以自有资金通过二级市场集中竞价方式增持公司股份，拟增持金额合计不低于人民币1,900 万元。公司推出第一期员工持股计划，本员工持股计划筹集资金金额上限为8,000 万元，参加本次员工持股计划的参与对象为公司的核心技术/业务/管理骨干，总人数预计不超过170 人。本次高管增持及员工持股计划彰显公司信心，提高团队凝聚力，促进公司长期健康发展。

    　　4、盈利预测与投资建议：公司新能源业务技术储备深厚，在手订单充足。双子星战略带动了公司在新能源领域的资源投入，户储等产品持续迭代创新，加速家庭海外业务扩张步伐。公司存量机柜价值与日俱增，绑定大客户腾讯，批发与零售双轮驱动。原材料价格下滑或抬升公司盈利能力，我们调整了盈利预测，预计2022-2024 年公司实现归母净利润4.80、5.90、7.20 亿元，对应2022 年7 月27 日收盘价PE 为37.6、30.6 和25.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　5、风险提示：新能源业务拓展不及预期；腾讯对数据中心的建设需求不及预期。

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