营收利润符合业绩预告，各主营业务均实现增长公司2022H1 营收62.18 亿，同比增加34.04%；归母净利润5.63 亿，同比增长61.34%，符合业绩预告（预告归母净利润5.4-5.8 亿元，增长54.66%-66.12%）。公司三大主营业务智能感知/智能制造/智能联接分别实现营收13.01/16.28/32.64 亿元，同比增长33.93%/33.14%/46.87%。我们维持盈利预测，预计22-24 年归母净利润9.91/12.61/15.05 亿，根据Wind一致预期，可比公司2022 年PE 均值为20x，考虑到公司全产业链布局的优势，给予公司2022 年PE26x，目标价25.64 元/股（前值24.63 元/股），维持“买入”评级。

    受益于新能源车渗透率提升，智能感知业务步入成长期公司智能感知业务包含传感器和激光防伪，22H1 传感器业务营收为10.05亿，同比增加52.41%，激光防伪业务营收为2.95 亿元，同比增加30.70%。

    传感器业务包括PTC加热系统和温度传感器,随着新能源汽车市场渗透率大幅提升，温度传感器在上汽、吉利、蔚来实现批量销售，PTC 加热器销售额同比增长超过 355%，公司智能感知业务步入加速成长期。据中汽协披露，有望提前实现2025 年新能源汽车销量20%市场份额的目标。我们认为随着新能源车渗透率逐步提升，PTC 热管理系统作为新能源车核心部件将带领智能感知业务步入成长期。

    智能制造完善产品体系，产品订单实现较快增长公司智能制造板块22H1 营收16.28 亿，同比增加33.14%。公司在新能源相关产业链快速扩容、智能制造加速发展期，围绕单机智能化、产线自动化、工厂智慧化方向完善产品体系，各项产品订单实现较快增长：根据公司2022半年报披露，2022H1 新一代压力容器焊接智能装备已占据国内市场份额90%以上，漫威系列高功率平面切割智能装备、大幅面高功率激光坡口切割智能装备等高端激光切割装备在国际市场表现良好，2022H1 收入实现同比增长 59%。我们认为随着公司产品逐步布局完善，智能制造板块或迎来黄金增长期。

    维持“买入”评级

    我们维持盈利预测，预计22-24 年归母净利润9.91/12.61/15.05 亿，根据Wind 一致预期，可比公司2022 年PE 均值为20x，考虑到公司智能制造全产业链布局的优势，给予公司2022 年PE 26x，目标价25.64 元/股（前值24.63 元/股），维持“买入”评级。

    风险提示：疫情反复给业务开展带来的不利影响；激光加工技术在智能制造及新能源产业中拓展进展不及预期；公司费用管控不及预期。

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