事件概述：2022 年7 月27 日，公司发布2022 年半年报，22H1 实现营业收入62.18 亿元，同比增长34.04%，实现归母净利润5.63 亿元，同比增长61.34%，实现扣非归母净利润5.30 亿，同比增长71.05%，实际业绩接近预告中值，符合预期。

    　　校企改革成效显著，三大主业均实现同比双位数增长。

    　　上半年公司克服国内外宏观经济环境影响，实现营收62.18 亿元，同比增长34.04%，Q2 单季度实现营收33.59 亿元，首次突破30 亿大关，同比增长17.86%，环比增长17.54%。分业务来看，智能制造、联接、感知业务同比增速均超双位数。

    　　智能制造业务：公司激光加工装备及智能制造产线上半年实现营收16.28 亿元，同比增长30%。1）智能装备事业群通过持续创新工艺，在多个领域实现市占率领先：第三代三维五轴激光切割智能装备在汽车热成型行业市场占有率稳居国内品牌前列，新一代白车身顶盖激光焊接自动化产线在国内传统燃油车领域的市场占有率保持领先，新一代压力容器焊接智能装备已占据国内市场份额90%以上；2）精密系统事业群积极进入高景气赛道，寻找业务新增长点：半导体领域，面板移载智能制造项目实现高端应用首单突破，新能源领域，氢能产品连续三年获得行业大客户焊接自动化线方案订单，与行业内动力电池龙头客户达成初步合作意向，光伏领域无损划裂设备和玻璃打孔设备通过客户送样。

    　　联接业务：公司光电器件系列产品上半年实现营收32.64 亿元，同比增长33.8%。1）光模块领域，国内受益“东数西算”催化，叠加100G/200G/400G全系列光模块批量交付，进入海内外多家头部互联网厂商，上半年数通业务收入同比增长100%，同时光模块产品持续巩固前、中、回传市场优势地位，上半年收入同比增长35%；2）5G 业务领域，“觉影”无线小站产品持续上量，同时公司上半年成功推出RHUB 新产品，5G 网络终端产品收入同比增长66%。

    　　感知业务：公司敏感元器件上半年实现营收10.05 亿元，同比增长50.48%。

    　　1）传感器领域，受益新能源汽车、光伏储能等行业高景气，传感器业务营收同比增长51%，光伏储能领域新项目量产并通过阳光电源审核，汽车温度传感器在上汽、吉利、蔚来实现批量，获得3 家造车新势力和1 家合资品牌项目定点，新品压力传感器已在汽车和工程机械领域获得首批订单；2）加热器领域，公司新能源汽车PTC 加热器收入同比增长355%，国际市场方面，公司在日本马瑞利实现低压PTC 批量供货，收入同比增长217%，在韩国斗源实现PTC 芯片和水温传感器新项目批量供货，收入同比增长157%。公司激光全息防伪业务上半年实现营收2.95 亿元，同比增长17.31%。1）烟草包装领域，以芙蓉王、和天下、　　长嘴利群、宽窄平安为代表的新品量产销售30 余款，核心产品电化铝、纸张销售同比分别增长17.7%和14.8%，市占率进一步提升；2）白酒包装领域，新品量产15款，实现营收近千万元；水转印业务营收同比增长22%。

    　　盈利能力显著改善，看好下半年利润释放。

    　　公司Q2 单季度毛利率为18.36%，自21Q4 以来连续两个季度环比提升，主要得益于高毛利的智能制造业务、感知业务的快速增长。Q2 净利率为10.04%，环比提升2.13pct，同比提升1.78pct，我们认为主因规模效应下费用率的改善（Q2 公司销售、管理、研发费用率分别环比-0.70pct、-0.28pct、+0.14pct），次因Q2 单季度确认投资收益1.41 亿，其中大部分来自联营企业东湖华科持股长光华芯的投资收益。展望下半年，我们认为疫情的影响已逐渐消散，公司经营有望持续向好，伴随在手订单的逐渐交付和新项目的放量，我们看好公司下半年营收和利润保持良好增长。

    　　投资建议：公司上半年各项业务均保持高速增长，体现出极强的经营韧性，同时盈利能力有所提升。我们微调盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润分别为10.71 亿元/14.63 亿元/19.15 亿元，7 月28 日收盘价对应PE 为21 倍/15 倍/12 倍，公司近5 年估值中枢为45 倍。维持“推荐”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧；下游需求不及预期；疫情反复。

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