北斗三号短报文通信服务进入大众应用阶段。根据新华社，7 月30 日北斗三号短报文通信服务发布会在京举行，中国兵器工业集团有限公司、中国移动通信集团有限公司等联合展示了大众智能手机北斗短报文通信服务新功能，以及基于北斗三号短报文通信服务的星地融合解决方案和技术方案成果，这标志着北斗三号系统短报文通信服务由行业应用迈入大众应用的发展新阶段。短报文通信是北斗系统区别于其他全球卫星导航系统独有的特色服务。

    北斗三号系统短报文通信服务覆盖中国及周边国家和地区，具备低成本、广覆盖、高可靠和随遇接入等特点，可对地面移动通信网络进行有效补充，以满足我国经济社会在无地面网络覆盖地区应急通信、搜索救援等服务需要。

    丰富智能终端位置服务，扩大车载应用规模。根据《工业和信息化部关于大众消费领域北斗推广应用的若干意见》，意见指出探索北斗高精度、短报文等功能应用于智能手机、穿戴设备，构建亚米级定位应用场景，推动成为应急通信手段，在健康养老、儿童关爱、助残关怀、新兴消费、便民服务等领域广泛应用，此外探索车辆北斗定位+短报文+4G/5G 的一键紧急救援模式，鼓励有条件的地区、车企、服务商先试先行。我们认为车辆标配化前装北斗终端将提升北斗在车辆应用的渗透率。

    布局行业导航和通信，支持短报文信号收发。2021 年公司完成重大资产重组，置出锂离子电源板块业务（空间电源100%的股权和力神特电85%的股份），置入硅基模拟半导体板块业务（西南设计、芯亿达、瑞晶实业的100%股权）。

    其中西南设计将面向行业应用的 RTK 高精度定位、北斗三号短报文、卫星通信等领域，开发系列化射频收发芯片、幅相控制多功能芯片以及与之配套的射频前端芯片和电源管理芯片，为用户提供套片、模组等产品形态。截止2021 年6 月30 日，公司已形成了射频芯片及射频基带SoC 芯片系列产品，可支持BDS、GPS、GLONASS、Galileo 卫星导航系统RNSS 和短报文信号的收发。

    盈利预测及投资评级。我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为20.54/25.64/31.93 亿元，2022-2024 年公司归母净利润分别为1.99/2.50/3.09亿元，对应2022-2024 年EPS 分别为0.17/0.21/0.26 元/股。基于PE 估值法，我们给予公司2022 年 70-75X PE 估值，我们认为公司的合理价值区间为11.78-12.62 元/股，给予“优于大市”评级。

    风险提示：行业竞争加剧；产品研发进展不及预期；疫情持续恶化

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