聚焦主业发展，品类、技术、渠道均有优势。（1）品类优势：公司产品矩阵较全，包括五大种类，涵盖仪表及仪器。产品品类众多，2021 年产品销售近千万台，公司制造能力及对供应商和库存的管控能力优秀。

    （2）技术优势：截至2021 年末，公司拥有专利373 项，其中发明专利50 项。公司掌握关键技术共计21 项，核心技术产品收入占比超80%，且公司近年研发费用及研发人数处于行业上游。（3）渠道优势：

    公司在国内设有9 个办事处，核心经销商超过100 家；在海外自主品牌销往超80 个国家，拥有经销商近100 家。

    技术+市场+产能三轮驱动。（1）技术驱动：体现在产品向高端化拓展，尤其是对高端通用电子测试测量仪器领域，公司对时域、频域、源载类产品均有所积累，近年持续推出新产品。（2）市场驱动：公司未来计划在海外4 个重点市场区域设立分支机构，拓展相对高端产品的经销，拉动业绩。（3）产能驱动：近年产能利用率超过90%，处于偏紧状态。

    根据募投项目规划，子公司河源优利德将配套720 万台/年的仪器仪表产能，保证公司供应稳定。

    盈利预测与投资建议。公司是实力领先的仪器仪表设备商，研发新品、拓展海外、扩充产能拉动公司增长。公司积极发展通用电子测试仪器，成长性较好；公司的仪表产品优势明显，制造能力及管理能力较强。我们预计公司2022-2024 年实现归母净利润1.55、2.05、2.51 亿元，对应EPS 为1.40、1.86、2.28 元/股。参照可比公司估值水平，给予公司2022 年35 倍PE，对应合理价值为49.32 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

    风险提示。新品研发不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、海外市场开拓不及预期的风险。

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