财政贴息政策持续支持，公司有望持续受益。

    　　贴息贷款爆发新机遇，公司有望营收增速加快。2022 年9 月29 日《关于加快部分领域设备更新改造贷款财政贴息工作的通知》，对包含教育在内的新增10 个领域设备更新改造提供2000 亿元规模贷款贴息2.5 个百分点。我们认为此次2000 亿元贴息贷款大学与职业学校将成为重要受益方之一。学校作为事业单位融资渠道受限，而此次2000 亿元的财政贴息政策能够有力解决职业学校、实训基地在日常经费、融资需求报送时放不开手脚的问题，前期的融资需求充分爆发。职业学校学科设置集中，万用表、示波器等测量仪器仪表是职业学校日常教学培训工作中重要的仪器，随着后续采购资金的充沛，公司作为国内仪器仪表行业内的领先企业有望直接受益。

    　　产品芯片自研，形成技术优势。

    　　技术研发打入中高端市场，公司未来成长空间巨大。在中端产品方面，公司研发的中端示波器产品已经达到 5GS/s 采样率和1GHz 模拟带宽的技术水平，在 2GHz 带宽示波器已经形成了一定的技术积累，具备向高端发展技术基础。在高端示波器产品方面，公司在高端示波器上向功能升级方向进行产品布局，重点在高分辨率、高带宽、高捕获率、多通道人机交互等。目前公司在研发的高带宽示波器产品已经达到20GS/s 采样、2.5GHz 带宽和 10GS/s 采样 2GHz 带宽的技术水平，并计划在2022 年发布相关产品。此外，公司自研高速ADC 芯片第一期已进入流片环节，将重点突破5GS/s 采样率及2G 带宽的关键指标。这些新产品将在未来为公司带来营业收入新的增量，公司潜在市场空间有望拓宽。

    　　投资建议

    　　我们预计公司 2022 年至2024 年分别实现营业收入11.38 亿元、17.63 亿元和21.37 亿元，分别实现归母净利润1.61 元、2.45 亿元和2.99 亿元，对应 EPS 分别为1.46 元、2.22 元和2.70 元，对应2022 年10 月22 日收盘价 35.22 元，PE 分别为24X、16X、13X。公司多年深耕测量仪器仪表行业，下游受益于政策支持以及较大的市场空间，我们首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　目前行业内市场竞争充分，存在技术壁垒，公司存在技术创新及新产品开发的风险、市场竞争风险，同时还面临境外经营及市场开拓风险、原材料价格波动风险等。

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