公告：公司发布2022 年中报，公司2022 年上半年实现营业收入141.90亿元，同比增长18.60%，实现归母净利润14.26 亿元，同比增长125.24%。

    其中Q2 单季度营业收入71.14 亿元，同比增长13.35%，归母净利润8.33亿元，同比增长195.24%。

    大客户需求稳定，份额逐步提升，以及MiniLED 背光板放量，收入稳健增长。公司上半年收入141.90 亿元，同比增长18.60%，分产品来看，通讯用板收入81.68 亿元，同比增长20.69%，主要因为公司在大客户份额稳中有升，21 年缺芯部分订单延后到今年；消费电子及计算机用板收入58.92亿元，同比增长13.53%，主要得益于miniled 背光板放量，同时SLP 在穿戴类产品的应用有较快增长；汽车、服务器及其他用板收入1.30 亿元，同比增长1853.15%。

    产品结构优化，成本管控加强，盈利能力持续提升。公司上半年综合毛利率为19.52%，同比增长1.27 个百分点，其中：1）通讯用板毛利率16.36%，通过产品结构优化，同比提升2.58 个百分点，稼动率优于去年同期，并且公司充分利用业已形成的技术能力、工艺能力及管理能力，使MSAP产品产线良率稳步提升；2）消费电子及计算机用板毛利率23.97%，同比持平。随着原材料价格下降，叠加公司不断提升良率、加强成本管控，整体盈利能力得到提升。

    费用方面，上半年销售、管理、研发费率分别同比降低0.67、1.09 和1.22 个百分点，Q2 单季度销售、管理、研发费率同比分别降低0.59、0.63 和1.18个百分点，费用管控持续优化。上半年经营活动现金流量净额53 亿元，经营质量非常优异。

    软板基本盘稳固，穿戴类SLP、AR、汽车电子、服务器等提供增长动能。

    软板作为公司的基本盘，份额持续提升，未来预计持续有新增料号贡献，AR/VR、折叠机将提供新的终端增量；硬板方面：1）MiniLED 项目稳定增长；2）加快开拓汽车电子、服务器客户，汽车领域，公司应用于电池模块的FPC 类产品已经供货，同时公司积极布局ADAS 以及车用影像感测产品等市场，目前已有包括自驾域控制器、雷达模组、摄像模组等在内的多款车载产品批量供货；3）淮安第三园区新投HDI 和SLP 项目，未来在穿戴领域空间广阔。我们维持此前的盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润为44.07、52.11、58.44 亿元，对应当前股价（2022 年8 月9 日收盘价）PE 为17.3 倍、14.7 倍、13.1 倍，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：行业需求低迷，产品价格下滑，新业务进展不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！