本报告导读：

    公司为国内服装辅料龙头，具备设计强、交期快、服务好等优势，较YKK 更加契合品牌方需求，看好公司在国内中高端拉链市场的份额提升。

    投资要点：

    目标价13.11元，首次覆盖给予“增持”评级。公司是国内服装辅料龙头企业，拉链市占率提升可期，预计2022-2024 年EPS 分别为0.51/0.61/0.71 元。综合PE 与DCF 估值结果，目标价13.11 元，首次覆盖给予“增持”评级。

    与众不同的观点：市场认为公司2021 年收入高增主要受益于海外订单回流，增长并不具备持续性；我们认为公司具备交期快与服务好等优势，较YKK 更加契合品牌方需求，收入有望持续增长。

    快交付+好服务，助力份额持续提升。服装辅料具有多批次、小批量、时尚性、个性化、非标准化的特点，公司作为本土辅料龙头，近年来凭借快速交付与良好的服务，持续提升在品牌中的份额。与国际龙头YKK 相比，公司具备以下优势：1）强设计：YKK 主要生产标准品，伟星擅于把握时尚趋势，时尚性与个性化较YKK 更胜一筹。2）快交付：YKK 的交付周期为20-30 天左右，而伟星的交付周期一般为3-15 天，部分快反订单2-3 天内即可完成。3）好服务：YKK 主要采用“坐商”的经营理念，对服务的重视程度不高，伟星实行“产品+服务”的经营理念，高度重视客户服务，响应速度较快。

    扩产能夯实增长基础，大辅料打造新增长极。1）产能增长：随着在建产能（孟加拉、越南工业园）的顺利推进，海外产能有望增长；同时公司将持续推进智能制造，产能有望进一步提升。2）大辅料战略：

    2021 年公司收购丰利织带，目前尚处于亏损状态，未来随着业务整合的深入，织带业务有望扭亏为盈，逐步释放增长潜力。

    风险提示：疫情反复影响终端需求，行业竞争加剧的风险

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