优质浮法玻璃原片 制造商，规模优势明显。公司从事玻璃产品制造与销售，包括优质浮法玻璃原片、节能建筑玻璃、高铝电子玻璃、中性硼硅药用玻璃、光伏新材料等玻璃产品。公司在福建、广东、湖南、浙江、马来西亚等地建有大型原片生产基地，拥有26 条优质浮法生产线，在产浮法玻璃日熔化量已达17600 吨，规模优势明显。

    　　2022H1 业绩承压，下半年盈利有望回暖。公司预计2022H1 归母净利润为9.6 亿元到11.8 亿元，同比减少46.33%-56.34%，主要原因包括：1、受地产竣工弱势影响，国内建筑玻璃需求不足，生产企业库存高位运行，浮法玻璃价格持续下降；2、受疫情、地缘冲突及全球通胀加剧等影响，主要原燃料价格大幅上涨，导致产品毛利率同比大幅下降。若下半年疫情影响减弱，地产有望边际回暖，带动公司盈利回升。

    　　积极进军光伏玻璃领域，有望成为业务新增长点。公司积极推进湖南郴州、福建漳州、浙江宁波等地光伏高透材料生产线项目及配套砂矿项目建设，已有一条日熔量为1200 吨/天的生产线投入生产，尚有7 条日熔量为1200 吨/天的生产线在建，4 条日熔量为1200 吨/天的生产线意向投建。同时，公司积极争取优质石英砂资源，投资46,377 万元建设石英砂生产基地项目，其意义包括降本增效与提高生产稳定性。

    　　产品结构优化稳步推进，打造差异化竞争优势。公司电子玻璃二期项目已于2022 年7 月投入生产，将电子玻璃产能由65 吨/天扩张至130 吨/天，稳步提升电子玻璃品牌效应和市场占有率；发行可转债募集资金 15亿元以扩大节能建筑玻璃规模、提高市场份额和成本费用控制能力；投资建设中性硼硅药用玻璃二期项目。

    　　首次覆盖，给予“买入”评级。预计2022 年~2024 年EPS 为1.05/1.21/1.38元，对应PE 为11.57/10.03/8.78 倍。

    　　风险提示：浮法/光伏玻璃价格不及预期，盈利预测与估值不及预期

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