公司动态

    　　公司近况

    　　吉祥航空公告《非公开发行股票发行情况报告书》，公司非公开发行于2022年8 月4 日完成验资，此次非公开发行共向19 家机构发行2.48 亿股，占发行前总股本的13%，共募集资金33.02 亿元，发行价13.32 元/股，募集资金将用于引进飞机及备用发动机（包括3 架A320 系列飞机、2 架B787系列飞机及1 台备用发动机）及偿还银行贷款（分别投入23.12 亿元及9.90 亿元）。发行对象所认购的股份自发行结束之日起6 个月内不得转让。

    　　评论

    　　我们认为非公开发行优化公司资本结构，为运力引进提供资金储备。截至1Q22 末，公司资产负债率为79.0%、现金对短期负债覆盖比例为8.7%，非公开发行完成后，我们测算上述指标分别改善至73.4%、34.1%，我们认为非公开发行降低了公司的财务风险，提升公司盈利水平和抗风险能力。

    　　关注国内外防疫动向。随着国内大型交通枢纽城市疫情趋于缓和，航空出行呈逐渐复苏趋势，根据CAPA，8 月首周中国国内线ASK较2019 同期高6%，较5 月低点已上升80%，但同时近期海南省（7 月末占公司运力比例约4%）疫情较为严重，我们建议持续观察公司主要基地城市疫情情况。国际线方面，航班及入境隔离政策呈持续小幅放松趋势，6 月末第九版新冠防控方案1将入境人员隔离管控时间调整为7 天集中隔离医学观察+3 天居家健康监测；8 月民航局修改航班熔断政策2，对确诊旅客数达到5 例的航司单一入境航班，当确诊旅客占比达到该航班入境旅客人数4%、8%时，分别暂停运行1 周、2 周，我们认为上述政策对投资情绪或带来一定提振作用。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑定增募集资金带来的利息收入，我们小幅上调公司2022-2024 盈利预测至-20.31 亿元、8.02 亿元及18.55 亿元（原预测分别为-20.57 亿元、7.49 亿元及18.01 亿元），由于股本增厚13%，EPS预测分别调整为-0.92元、0.36 元及0.84 元（原预测分别为-1.05 元、0.38 元、0.92 元）。 我们仍给予公司2024 年20 倍P/E，上调目标价3%至16.9 元（剔除股本增厚13%的影响），较当前股价有23%的上行空间，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　疫情反复、出行限制政策严于预期、油价上行、人民币兑美元大幅贬值。

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