投资要点

    　　近日，公司发布2022 年中报，1-6 月公司实现营业收入181.98 亿元（同比+5.93%，剔除华东宁波后同比+9.56%），实现扣非归母净利润12.72 亿元（同比+6.52%，剔除华东宁波后同比+8.50%），实现归母净利润13.41亿元（同比+3.09%）。单二季度来看，公司实现营业收入92.65 亿元（同比+11.86%），实现扣非归母净利润5.73 亿元（同比+15.06%）。

    　　公司近日推出2022 年限制性股票激励计划（草案），同时也是公司历史上第一次推出股权激励计划，首次授予的激励对象人数为117 人，共计授予500 万股。

    　　此外，公司发布公告，拟出资不超过3.96 亿元以增资和受让股份的方式，获得华仁科技60%股权，成为其控股股东。

    　　盈利预测与估值：公司作为传统医药白马，药品、商业、工业微生物、美容护理四大板块边际均向好，商业板块稳步增长，药品板块甩开集采包袱，今明两年多款创新产品上市放量，工业微生物和美护板块高速发展，我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2022-2024 年EPS 分别为1.62、1.99、2.49 元，对应2022 年8 月10 日收盘价，对应PE 估值分别为27.7、22.5、18.0 倍，维持对其“买入”评级。

    　　风险提示：药品集中采购风险，新药研发风险，产品竞争格局加剧风险

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