本报告导读：

    　　疫情影响下晶体增速阶段性放缓，OK镜依旧保持强劲增长，下半年业绩增速有望边际回升，维持谨慎增持评级。

    　　投资要点：

    　　维持谨慎增持评级。公司2022H1 实现收入2.73 亿元（+32.33%），归母净利润1.23 亿元（+34.68%），扣非归母净利润1.12 亿元（+36.11%）；2022Q2 实现收入1.42 亿元（+16.25%），归母净利润0.64 亿元（+16.29%），扣非归母净利润0.60 亿元（+18%）。业绩基本符合预期，维持2022-2024年EPS2.27/3.30/4.66 元，维持目标价227.54 元，维持谨慎增持评级。

    　　OK 镜保持较高增速。2022H1 OK 镜实现收入0.76 亿元（+72%），疫情之下保持高增速，低渗透率及强需求下景气度延续，扩大度数范围至600度更突出差异化优势，毛利率有望进一步提升。

    　　晶体受疫情扰动，下半年有望恢复。人工晶体实现收入1.78 亿元（+15%），Q2 各地疫情散发导致白内障手术开展量降低，人工晶状体增速阶段性放缓。但由于白内障手术偏刚性，需求只会延后但不会消失，下半年增速有望边际改善，可类比2020Q1 人工晶状体收入增速因疫情同比下滑45%，但20Q2-Q4 收入增速分别为39%/42%/56%，保持较快恢复性增长。

    　　管线布局深远， 规模优势显现。2022H1 销售/ 管理费用率分别为13.93%/10.66%，同比分别-3.35pct/-0.12pct，彰显规模效应；研发费用率9.85%（-0.48pct），仍保持较高研发投入。2022H1 毛利率达85.23%（+1.43pct），预计为OK 镜毛利率持续提升所致。公司管线布局深远，离焦镜预实验数据优秀，有望与OK 镜互补销售；PR 有望打破进口垄断；彩瞳量产后有望贡献业绩；EDOF、双焦点等晶体研发顺利，发展后劲足。

    　　风险提示：疫情反复风险，竞争加剧风险，新品商业化不及预期等。

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