事件：2022 年08 月23 日，公司发布2022 年半年度报告。2022H1 公司实现营业收入30.69 亿元（+31.08%）；归母净利润3.04 亿元（+19.00%）；扣非归母净利润2.94 亿元（+18.18%）。

    公司2022H1 营业收入、归母净利润均实现稳步增长，核心产品连接器、电机、光通信器件营收大幅提升。总体来看，截至2022H1，公司共实现营业收入30.69亿元，同比增长31.08%；共实现归母净利润3.04 亿元，同比增长19.00%，营收、归母净利润实现双重稳定增长。分产品来看，连接器实现营业收入20.42 亿元，同比增长31.68%，收入占比最高，达到66.52%，毛利率为32.73%，同比下降1.94pp；继电器实现营业收入1.75 亿元，同比增长0.64%，收入占比5.69%，毛利率为45.76%，同比下降1.20pp；电机实现营业收入7.60 亿元，同比增长39.28%，收入占比24.78%，毛利率为28.35%，同比下降2.90pp；光通信器件实现营业收入0.59 亿元，同比增长10.02%，收入占比1.92%，毛利率为26.10%，同比增长5.31pp。利润率方面，截止2022H1，公司实现毛利率32.58%，同比下降1.70pp；净利率为11.47%，同比下降0.91pp；单季度看，2022Q2 毛利率为29.58%，环比下降6.1pp，同比下降3.79pp，净利率为10.81%，环比下降1.34pp，同比下降1.78pp。期间费率方面，截止2022H1，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.91%/6.31%/8.19%/-0.60%， 分别同比变化-0.37pp/-1.06pp/0.58pp/-0.48pp，基本保持稳定。子公司方面，子公司苏州华旃、林泉电机2022H1 净利润分别为0.48 亿元、0.66 亿元，同比增长60.54%、28.52%，净利润率分别为6.02%、8.66%，同比变动+0.78pp、-0.73pp。

    公司高度重视研发投入，促进主业拓展和转型升级。公司以市场开发、技术开发、供应链开发为牵引，持续加大研发投入强度，提高科技产出效益，促进主业拓展和转型升级，主要包括持续加大高速传输互连技术、射频微波互连技术、一体化系统互连技术、高端电机技术、智能制造技术等领域的研究投入，2022H1 研发投入2.51 亿元，同比增长40.99%。公司注重科技创新、基础研究、前沿技术和新品研发投入，持续优化科技创新激励机制，2022 年公司入选国际创新管理体系与知识产权融合标准化试点实施单位。截止2022H1，公司累计获得专利授权共1,643 项（含国际发明专利）、发布2 项IEC 国际标准。

    下游需求饱满，核心产品产能将于近年释放。截止2022H1，公司应收账款34.24亿元，同比上升8.87%；合同负债3.27 亿元，同比上升717.55%，或预示下游需求饱满，为公司未来业绩增长提供有力支撑。此外，公司持续推进生产基地扩建，其中，“特种连接器、特种继电器产业化建设项目”、“年产153 万只新基建用光模块项目”、“年产3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化建设项目”、“贵州林泉微特电机产业化建设项目”项目投资进度较2021 年期末分别增加18.13%/0.56%/1.73%/8.73%，且都将于2023 年12 月达到预定可使用状态，进一步巩固公司核心产品的生产能力，满足下游市场增长需求。

    盈利预测与投资建议：预计公司2022-2024 年归母净利润为6.25 亿元、7.98 亿元、9.61 亿元，对应PE59、46、38 倍，维持“买入”评级。

    风险提示： 宏观经济波动风险；军机订单不及预期;民品市场拓展不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！