事件：奥普特发布2022 年半年报。2022H1，公司收入同比+53%为6.0 亿元，扣非同比+39%为1.8 亿元，若不考虑股份支付，扣非同比+50%，均超市场预期。

    　　Q2 单季，公司收入同比+79%为3.8 亿元，扣非同比+60%为1.2 亿元。

    　　新能源业务继续高速发展，3C 实现快速增长。2021 全年，公司3C、新能源（动力电池）业务同比分别+4%、+242%，占收入比例分别为59%、29%。2022H1，公司3C 业务同比+38%，预计打开了视觉在更多3C 产品中的多种应用，且仍有广阔拓展空间；新能源业务同比+132%继续高速发展，验证了公司拓业能力及解决方案竞争力。两大板块助力公司上半年收入、业绩高增。我们认为，3C、动力电池以及新能源汽车、半导体这些新兴行业，既是视觉最先、最快在我国落地的主要赛道，且是奥普特当前最专注的领域，公司业绩中长期有望保持高复合增速。

    　　毛利率企稳回升+管理费用控制良好，公司竞争壁垒及管理能力凸显。上半年，公司综合毛利率为67.99%，同比+0.4pp，且从收入端看，毛利率相对较低的新能源业务增长更快，所以综合毛利率回升应是3C、新能源两大主要板块盈利能力均保持较高水平所致，进一步验证公司业务高壁垒。费用端，公司上半年期间费用率同比+1.0pp 为32.1%，各项费用率均基本稳定，销售/管理/研发/财务费用率分别为16.1%/2.4%/14.9%/-1.3%，同比分别+0.8pp/-0.7pp/-0.5pp/+1.4pp。公司在加大动力电池等行业投入的同时，体现了较好管理水平。

    　　从在研来看，公司发力软件、柔性化，护城河加深且有望为更快起量奠基。2022H1，公司共有28 个在研项目，其中工业读码器等6 个项目已经量产或完成，19 个项目试产或处于样机改善测试阶段，还有3 个立项研究项目，其中特别是“面向多领域应用的柔性视觉软件开发”，目标是“完全支持二次开发，支持不少于5 种产品缺陷检测的快速应用”，可见公司持续发力软件及提升产品通用属性。而且，我们此前的报告深度复盘了基恩士业务分布及成长路径，认为奥普特是国内与基恩士最为可比的标的之一，对标基恩士来看，长期收入规模、利润水平可期。

    　　盈利预测与投资建议。公司在3C、新能源等行业持续快速拓展，上半年业绩超预期，我们上修盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为3.9、5.0、6.5亿元，对应PE 68、53、41 倍。中长期看好公司作为国内机器视觉核心部件龙头的延展性，看好公司业绩保持较高复合增速，维持“增持”评级。

    　　风险提示：行业拓展不及预期；替代进口速度不及预期；成本费用管控不及预期。

更多精彩大盘资讯敬请期待！